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篇（1）

中圖分類號(hào)：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）18-0148-02

隨著中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立和完善，民營企業(yè)得到了迅猛發(fā)展，已經(jīng)成為中國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的中堅(jiān)力量。在迅猛發(fā)展的過程中，大部分民營企業(yè)遇到了資金短缺的問題。如何融資？如何解決企業(yè)在融資工作中的相關(guān)問題呢？本文就民營企業(yè)融資情況進(jìn)行分析，力圖找出融資風(fēng)險(xiǎn)所在，并提出風(fēng)險(xiǎn)的防范和規(guī)避措施，以期為實(shí)務(wù)工作者提供借鑒，促進(jìn)民營企業(yè)更好更快地發(fā)展。

一、企業(yè)融資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)

債務(wù)融資的渠道大部分是通過銀行等金融機(jī)構(gòu)及小貸公司等非金融機(jī)構(gòu)來融資的。其特點(diǎn)是：融資過程簡單、融資速度相對(duì)較快、融資彈性大、融資成本低，企業(yè)還能享受財(cái)務(wù)杠桿作用帶來的好處、穩(wěn)定公司的控制權(quán)。但這種融資方式也有大的缺點(diǎn)。通過債務(wù)融資的企業(yè)會(huì)承受較大的債務(wù)性資金支付風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)一旦取得債務(wù)性資金，就必須依照合同和契約按期還付本息，這對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營來說有一定的壓力。如果企業(yè)無法按時(shí)還清本息，就會(huì)影響到企業(yè)的信用，使企業(yè)再次貸款變得比較困難，債務(wù)危機(jī)就可能變成企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)所欠的債務(wù)越多，財(cái)務(wù)危機(jī)越大，控制難度就越高，處理不當(dāng)，企業(yè)便有破產(chǎn)的危險(xiǎn)。另外融資數(shù)額有限，無法滿足公司大規(guī)模融資的需要。

（二）股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)融資中股本金沒有使用的固定期限，無需償還，是企業(yè)的永久性資本。股權(quán)融資渠道的優(yōu)點(diǎn)就是企業(yè)不用承受到期還本付息的壓力，相對(duì)而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。一般的股權(quán)融資會(huì)構(gòu)成權(quán)益性資本，可有效提高企業(yè)資本實(shí)力、提高企業(yè)的信譽(yù)度。在銀行融資之外，股權(quán)融資方式也存在一些風(fēng)險(xiǎn)：融資成本負(fù)擔(dān)較重，股權(quán)融資的成本要高于債務(wù)融資?？刂茩?quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)投資者獲得了企業(yè)的一些股份之后，企業(yè)原本股東的股權(quán)就會(huì)被分割、減弱，有的股東甚至?xí)タ毓蓹?quán)；機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)由于參與了股權(quán)融資，便會(huì)失去其他融資方式給自己帶來的融資機(jī)會(huì)；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)股東在公司的戰(zhàn)略、經(jīng)營管理方式上與投資人會(huì)有較大的分歧，企業(yè)進(jìn)一步的經(jīng)營決策變得困難而搖擺不定。

（三）國家政策和外部市場(chǎng)環(huán)境的影響

國家政策和外部市場(chǎng)環(huán)境對(duì)企業(yè)融資有很大影響，如產(chǎn)業(yè)政策、利率、資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、通貨膨脹等，而利率和匯率水平的高低情況對(duì)企業(yè)融資成本有直接影響。當(dāng)國家經(jīng)濟(jì)處在貨幣緊縮的環(huán)境下時(shí)，企業(yè)可能會(huì)面臨貸款難、利息高、成本上升、還本付息壓力加劇的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)，企業(yè)的融資成本較高，內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，容易遭受損失。當(dāng)然，國際貨幣市場(chǎng)匯率的變化也會(huì)為企業(yè)帶來外幣的收付風(fēng)險(xiǎn)，尤其是以出口貿(mào)易為主的企業(yè)。持續(xù)的通貨膨脹會(huì)讓企業(yè)所需求的資金不斷增加，資金的供應(yīng)就會(huì)出現(xiàn)不足，貨幣性資金不斷貶值，市場(chǎng)物資的價(jià)值上升，資金成本也不斷提高。這些因素都會(huì)給企業(yè)帶來不小的沖擊，如果融資失誤，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)直線上升。

（四）企業(yè)融資過程中的陷阱

風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)等各種融資方式的出現(xiàn)帶給了企業(yè)更多的融資機(jī)會(huì)，也讓融資渠道變得更廣泛，但機(jī)遇始終與挑戰(zhàn)并存，一些錯(cuò)誤的融資信息也會(huì)給企業(yè)帶來嚴(yán)重的損失。例如，在目前融資市場(chǎng)中，一些以投資為名的詐騙手段紛紛出現(xiàn)，它們會(huì)先用優(yōu)越的條件吸引企業(yè)，然后要求企業(yè)做商業(yè)計(jì)劃書或請(qǐng)律師做盡職調(diào)查，先收取一部分費(fèi)用，再接著就是考察費(fèi)、調(diào)研費(fèi)、接待費(fèi)，最后談到融資時(shí)，就會(huì)讓企業(yè)去指定的融資機(jī)構(gòu)，交評(píng)估費(fèi)，最后直接找個(gè)借口說不投資，而在這個(gè)過程中產(chǎn)生的大筆費(fèi)用都需要企業(yè)來買單，這無疑給企業(yè)帶來了嚴(yán)重的融資成本。

二、防范融資風(fēng)險(xiǎn)的主要策略

（一）科學(xué)確定最佳資本結(jié)構(gòu)、融資期限

民營企業(yè)融資，要使企業(yè)保持一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，維持一個(gè)適當(dāng)?shù)呢?fù)債水平，既要充分利用負(fù)債經(jīng)營獲得經(jīng)濟(jì)利益，提高自有資金盈利能力，同時(shí)要防止過度舉債加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)可接受的最大籌資風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，使綜合成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資要考慮自身的經(jīng)營情況，根據(jù)自身的資金需求情況而定，資金不足會(huì)影響到企業(yè)的正常的生產(chǎn)經(jīng)營，但也不能大量融資，使資金過剩。要根據(jù)企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營情況，自身的現(xiàn)金回籠情況，確定企業(yè)融資的期限。

（二）科學(xué)確定融資規(guī)模、實(shí)現(xiàn)資金供求的平衡

企業(yè)確定融資的規(guī)模，應(yīng)根據(jù)企業(yè)現(xiàn)有可用資金及對(duì)預(yù)期業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資金的需求，并結(jié)合企業(yè)經(jīng)營周期、發(fā)展情況、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、融資的難易程度來確定。如果融資規(guī)模過大，就會(huì)造成企業(yè)的融資成本加大，降低資金的使用效率。企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，要兼顧負(fù)債融資的正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)，注意融資收益和融資風(fēng)險(xiǎn)的相互匹配，充分考慮影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的各種因素，保持借入資金與自有資金的適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系，要充分考慮融資結(jié)構(gòu)彈性和財(cái)務(wù)靈活性的有效協(xié)調(diào)，并注意不同融資方式之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換的可能性，以形成一個(gè)融資風(fēng)險(xiǎn)更小、融資資本更低的資本結(jié)構(gòu)。

（三）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和分析模式

企業(yè)應(yīng)及時(shí)確定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防目標(biāo)，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)在融資過程中可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和分析。企業(yè)必須對(duì)市場(chǎng)融資環(huán)境和自身的融資能力進(jìn)行判斷，保證融資決策的正確性、科學(xué)性，促進(jìn)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中能健康發(fā)展。企業(yè)應(yīng)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍水平，合理選擇風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度、結(jié)果等進(jìn)行分析，便于及時(shí)作出融資對(duì)策。

（四）健全企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

企業(yè)通過融資促進(jìn)自身發(fā)展，提高競爭力，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但在此過程中需增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，全面考慮可能會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)的各種因素，完善企業(yè)內(nèi)部的融資機(jī)制，加強(qiáng)融資監(jiān)督，將融資風(fēng)險(xiǎn)防范工作落實(shí)在企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的各環(huán)節(jié)中，只有這樣，企業(yè)才能在競爭激烈的市場(chǎng)環(huán)境中勇往直前。企業(yè)還應(yīng)建立融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度和重大風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度，在未得到董事會(huì)批準(zhǔn)的情況下，企業(yè)一律不得對(duì)外融資，對(duì)于違反融資規(guī)范的行為，企業(yè)有權(quán)力追究其責(zé)任。

（五）提高民營企業(yè)的經(jīng)營管理水平

建立制度化的管理體制，民營企業(yè)的創(chuàng)立方式?jīng)Q定了它的管理模式。企業(yè)必須提升自身?xiàng)l件，充實(shí)自己的實(shí)力，完善企業(yè)內(nèi)部的管理，制定和完善各種管理制度，提高管理工作的水平和質(zhì)量，建立完善法人治理結(jié)構(gòu)。逐步實(shí)現(xiàn)管理化、科學(xué)化、制度化，民營企業(yè)要以現(xiàn)代企業(yè)制度為標(biāo)準(zhǔn)，不斷完善和改進(jìn)運(yùn)作機(jī)制，形成合理有效的內(nèi)部約束和激勵(lì)機(jī)制，不斷提高經(jīng)營管理水平。

（六）防止騙貸，落入陷阱

為了預(yù)防融資陷阱風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可委托律師對(duì)投資方的具體信息進(jìn)行調(diào)查，以便預(yù)防受騙，并簽訂臨時(shí)合同，首先約定好違約責(zé)任，預(yù)防因陷阱造成不必要的損失。企業(yè)在通過增資擴(kuò)股或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的方式時(shí)，需要在初始股權(quán)的結(jié)構(gòu)設(shè)置上要有防騙貸處理預(yù)案，設(shè)置一定的退出機(jī)制，保證企業(yè)有一定的控制力。

（七）加強(qiáng)民營企業(yè)信用建設(shè)、建立信用擔(dān)保體系

當(dāng)前企業(yè)的生存環(huán)境是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，但目前很多民營企業(yè)缺乏信用意識(shí)，不注意維護(hù)企業(yè)信用，用假賬蒙騙投資人，導(dǎo)致民營企業(yè)的信用形象比較惡劣。民營企業(yè)要加強(qiáng)企業(yè)信用建設(shè)，提高企業(yè)的信用。信用也是生產(chǎn)力。另外，擔(dān)保是降低企業(yè)融資難度的一種手段，但中國企業(yè)融資的擔(dān)保體系還不夠完善，基本處在初級(jí)階段，還需要結(jié)合本國的實(shí)際情況，吸取發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，建立企業(yè)信用擔(dān)保體系，并有節(jié)奏、有效率地完善擔(dān)保體系，從而有效地解決企業(yè)擔(dān)保難、抵押難的問題，為企業(yè)融資提供更好的環(huán)境和條件，以及為企業(yè)開辟更多的融資渠道。

（八）民營企業(yè)需增強(qiáng)法律意識(shí)

篇（2）

2、經(jīng)營體制———靈活。民營企業(yè)經(jīng)營的最終目標(biāo)是利潤最大化，為了適應(yīng)市場(chǎng)，所以其具有敏銳的市場(chǎng)嗅覺和強(qiáng)大的市場(chǎng)競爭能力。獲得利潤，就要迎合市場(chǎng)的需求。為了在市場(chǎng)中求得生存和發(fā)展，為了使自己在市場(chǎng)占有一席之地，堅(jiān)持“自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展”機(jī)制的同時(shí)，民營企業(yè)選擇以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以“不變應(yīng)萬變”的這一自主決策面向市場(chǎng)，順應(yīng)市場(chǎng)的千變?nèi)f化，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中穩(wěn)步發(fā)展。

3、規(guī)?！?。我國的民營企業(yè)創(chuàng)立初期，一般是以家庭為核心發(fā)展的。家庭積蓄和民間借貸等方式是其公司成立的最初來源，這也決定了我國民營企業(yè)的主體一般只是中小規(guī)模。

二、融資與融資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)

1、融資?！叭谫Y”從字面意義上來理解“，融”即融通，“資”則指資金。融資是一個(gè)資金運(yùn)動(dòng)的過程，由供給方向需求方。運(yùn)動(dòng)過程包括資金融入與融出。在我們的經(jīng)濟(jì)實(shí)體中，企業(yè)的資金來源與資金運(yùn)用之間存在著密切的聯(lián)系，資金來源的狀況往往取決于資金運(yùn)用的效益。

2、融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)融資或籌資過程中所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。我們通常所指的融資風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即狹義的融資風(fēng)險(xiǎn)。只要企業(yè)有資金的借入，就必須按期還本付息，由其資本收益率和借款利率不確定所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

三、民營企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)

本文從資金的來源不同即外源融資中的債券融資、商業(yè)信用融資、以及間接融資中的銀行貸款，民間借貸融資方式所產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行民營企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)分析：

1、債券融資的風(fēng)險(xiǎn)。債券融資風(fēng)險(xiǎn)是指民營企業(yè)在利用發(fā)行債券方式籌集資金時(shí)，由于發(fā)行數(shù)量不當(dāng)，發(fā)行價(jià)格、時(shí)機(jī)選擇、票面利率、還款方式等方面考慮欠佳等原因所造成的籌資成本過高，導(dǎo)致經(jīng)營成果損失的可能性。目前，我國的債券市場(chǎng)還是由政府控制，國債是債券市場(chǎng)的主流，企業(yè)債券只能是債券市場(chǎng)的配角。民營企業(yè)的比例非常低，大部分還不能上市流通。而且由于債券市場(chǎng)是政府監(jiān)管，利率由政府決定，企業(yè)債券的同期利率都要比銀行的存款利率水平高40%?，F(xiàn)在民營企業(yè)中成功發(fā)行債券融資的只有西安金花企業(yè)集團(tuán)和重慶力帆，發(fā)行債券融資的門檻還是過高。

2、商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)信用是指企業(yè)之間相互提供的與商品交易直接相聯(lián)系的信用行為。對(duì)籌資企業(yè)來說商業(yè)信用包括賒購商品、商業(yè)承兌匯票、預(yù)收貨款、分期付款等幾種方式，是一種在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中最常見的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

3、銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款是指銀行以一定的利率將資金發(fā)放給資金需求者，并約定期限償還的一種經(jīng)濟(jì)行為。銀行貸款的特點(diǎn)是成本低、風(fēng)險(xiǎn)小，是企業(yè)貸款最理想的方式。民營企業(yè)，通過銀行貸款產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)有以下兩點(diǎn):①財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。民營企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谏虡I(yè)銀行融資時(shí)，銀行要求企業(yè)必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)還本付息。如果經(jīng)營不善，不能歸還借款，那么企業(yè)自身就要面臨破產(chǎn)關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)。②利率、匯率以及其他條件的浮動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)具有一定的客觀性，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等，也會(huì)使企業(yè)遭受一定的損失。例如企業(yè)從銀行，使用固定利率貸了一筆長期借款，但由于資金供求市場(chǎng)的變化，銀行的利率下調(diào)，那么企業(yè)按原定的固定利率將不得不多支付利息，融資成本增加。

4、民間借貸風(fēng)險(xiǎn)。隨著企業(yè)的發(fā)展，因向銀行貸款存在一定的難度，又急需獲得資金，此時(shí)，民營企業(yè)就會(huì)以高息向私人借款，即民間借貸。民間借貸是指自然人與自然人、自然人與法人及其他組織之間的借貸關(guān)系。民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下三點(diǎn):①從短期來看，民營企業(yè)的貸款月利率8‰到30‰不等，甚至有的高達(dá)50‰。民間借貸的貸款利率幾乎都高于了民營企業(yè)的盈利水平，這無疑就增加了民營企業(yè)要面臨的還債壓力，甚至因此壓垮他們。②從中期來看，因房地產(chǎn)、大宗商品等具有可觀的利潤，相當(dāng)多的民間借貸籌集的資金都投入其中。但房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)變化多端的行業(yè)，價(jià)格下跌就會(huì)導(dǎo)致資金鏈一定的斷裂。最后年終結(jié)算期，因市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變化將給民營企業(yè)帶來一定的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。③從長期來看，因利率的畸高，民間借貸吞噬了實(shí)體經(jīng)濟(jì)一定的利潤，長期來看，并不利于民營企業(yè)的資金累積。更因?yàn)?，民間借貸因尚無具體的法律保護(hù)，其不穩(wěn)定性還有其他不可控的因素，將會(huì)給企業(yè)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

四、民營企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)部原因和外部原因

根據(jù)民營企業(yè)不同融資方式所要面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)從企業(yè)的內(nèi)部———自身素質(zhì)和企業(yè)的外部———經(jīng)營環(huán)境兩個(gè)方面，進(jìn)行民營企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)外部原因分析。

（一）融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因分析

1、民營企業(yè)的內(nèi)部組織形式、管理模式和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的限制。我國民營企業(yè)管理模式大多表現(xiàn)為家族式、粗放式管理，產(chǎn)權(quán)單一。民營企業(yè)實(shí)際仍是家族控制，即使采取了股份制、有限責(zé)任公司等形式，采用現(xiàn)代管理和科學(xué)管理的很少。

2、民營企業(yè)自身信譽(yù)度相對(duì)較低，導(dǎo)致融資渠道狹窄。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，民營企業(yè)互相交易時(shí)最重要的就是信用。但現(xiàn)今制約民營企業(yè)融資與發(fā)展最大的障礙也是信用。在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來之中，各個(gè)民營企業(yè)之間的債務(wù)關(guān)系往往發(fā)展成了多角債務(wù)關(guān)系。例如，互相拖欠貨款。如果其中一個(gè)企業(yè)貨款收不回來，那就開始拖欠其他企業(yè)，連環(huán)反應(yīng)發(fā)展為“多角債務(wù)鏈”關(guān)系。

3、民營企業(yè)經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)信息等透明度不高。在財(cái)務(wù)管理方面，民營企業(yè)中的收入、成本、資金等財(cái)務(wù)指標(biāo)不明確，沒有詳細(xì)的財(cái)務(wù)規(guī)劃和預(yù)算，從而在企業(yè)運(yùn)行中經(jīng)常出現(xiàn)資金吃緊、成本增加等失控狀態(tài)。民營企業(yè)一般未能建立起規(guī)范的、健全的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，治理機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)上普遍存在一個(gè)企業(yè)兩套賬、會(huì)計(jì)科目設(shè)置不合理、財(cái)務(wù)賬冊(cè)不完整、基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息失真、賬實(shí)不符等違規(guī)現(xiàn)象

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)的外部原因分析

1、法律法規(guī)不完善，法律保護(hù)滯后。我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主題一直都是大型國有企業(yè)，因此，對(duì)于民營企業(yè)來說，現(xiàn)行建立的各種法律制度有益于維護(hù)大型國有企業(yè)的權(quán)利義務(wù)，而不太適用于民營企業(yè)，他們?nèi)狈σ欢ǖ姆梢?guī)范和法律保障。我國的經(jīng)濟(jì)是由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)軌到現(xiàn)在的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，處于一個(gè)成長階段，所以法律法規(guī)的不健全就導(dǎo)致了這種現(xiàn)象。

篇（3）

二、民營企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）什么是民營企業(yè)

民營企業(yè)也叫“民有企業(yè)”，顧名思義，就是公民自己出資經(jīng)營的企業(yè)。民營企業(yè)不是法定概念。一般按照社會(huì)上的傳統(tǒng)講法，把集體、私營和國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓私人承包的，均稱為民營企業(yè)。黨的十六大首次將非公有制經(jīng)濟(jì)列為我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

在民營企業(yè)高速發(fā)展的今天，違規(guī)甚至非法融資層出不窮，造成了民營企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)在：

1、管理監(jiān)督機(jī)制缺位，形成道德風(fēng)險(xiǎn)。有些民營企業(yè)在獲取大量、高額的銀行貸款后，或螞蟻搬家，或瞞天過海，將資金抽逃、轉(zhuǎn)移到外地，甚至國外，然后逃之夭夭，使銀行追債無門，造成“金融地震”。

2、信息傳遞不對(duì)稱，形成數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。有些民營企業(yè)為了獲得銀行融資，美化報(bào)表，向銀行提供含有大量虛假信息的審計(jì)報(bào)告，增加了銀行甄別信息真?zhèn)蔚碾y度。

3、經(jīng)營行為不規(guī)范，形成投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要來源于資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。特別是民營企業(yè)大多規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，企業(yè)的老板既是投資者，又是經(jīng)營者，企業(yè)在不同程度上等同于老板個(gè)人，員工處于被動(dòng)的“打工者”地位，參政議政意識(shí)薄弱。企業(yè)的經(jīng)營方式、策略完全取決于老板個(gè)人的興趣偏好和能力水平。

4、品行操守的不確定性，形成法律風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)經(jīng)營與生存帶來致命的打擊。

三、民營企業(yè)融資現(xiàn)狀的原因分析

（一）企業(yè)自身先天不足

從民營企業(yè)自身情況看，存在許多不利于貸款融資的固有缺陷，絕大多數(shù)民營企業(yè)是在傳統(tǒng)體制的邊緣和縫隙中成長起來的，許多是由原來的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、街道企業(yè)轉(zhuǎn)制而成，其經(jīng)營者多為工人、農(nóng)民、小商販或供銷人員，缺乏現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營者的理論和實(shí)踐，在管理上存在財(cái)務(wù)不規(guī)范，報(bào)表不真實(shí)的現(xiàn)象。由于民營企業(yè)沒有建立或健全現(xiàn)代的財(cái)務(wù)管理機(jī)制，其直接導(dǎo)致以下兩種后果：

1、民營企業(yè)的信用問題直接影響其外部融資。由于民營企業(yè)普遍經(jīng)營時(shí)間短，缺乏歷史的信用記錄，存在著內(nèi)部管理制度和財(cái)務(wù)制度不健全的現(xiàn)象，而且它不能及時(shí)給銀行提供各種反映企業(yè)資金的流動(dòng)性、盈利性和安全性的具體信息，影響銀行對(duì)其信用進(jìn)行評(píng)估，從而使商業(yè)銀行對(duì)民營企業(yè)的貸款要求保持慎重的態(tài)度。例如，中國工商銀行專門制定的面向中小企業(yè)貸款的指導(dǎo)性意見中有一條，出現(xiàn)以下情況之一者屬于禁止貸款類：欠息，無償債能力；貸款用途不大；不守信譽(yù)；企業(yè)管理混亂；經(jīng)營無固定場(chǎng)所；企業(yè)經(jīng)營不符合國家產(chǎn)業(yè)政策；一般性加工企業(yè)的基建項(xiàng)目；信用等級(jí)bb級(jí)以下。

2、信息不對(duì)稱，銀行難放心。銀行借貸說到底是為了逃避風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的根源就是信息不對(duì)稱。信息傳遞不對(duì)稱，形成數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。因信息缺乏而在融資上造成的問題可能發(fā)生在兩個(gè)階段：交易之前和交易之后。在交易之前，信息不對(duì)稱造成的問題是會(huì)導(dǎo)致逆向選擇。由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風(fēng)險(xiǎn)，貸款者可能決定不發(fā)放任何貸款，即便市場(chǎng)上有信貸風(fēng)險(xiǎn)很小的選擇。民營企業(yè)的信息不對(duì)稱比國有企業(yè)、大企業(yè)更加嚴(yán)重，其原因是因?yàn)槊駹I企業(yè)大多都有信息不透明問題。民營企業(yè)的信息基本是內(nèi)部化的，通過一般的渠道是很難獲得有關(guān)民營企業(yè)信息的。民營企業(yè)在尋找貸款和外源性資本時(shí)很難向金融機(jī)構(gòu)提供證明其信用水平的信息。由于民營企業(yè)對(duì)資本和債務(wù)要求的規(guī)模較小，使得審查監(jiān)管的平均成本和邊際成本較高，金融機(jī)構(gòu)為了避免逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)，往往不愿向中小企業(yè)或民營企業(yè)提供貸款。

（二）外部環(huán)境分析

我國國有商業(yè)銀行給企業(yè)貸款至今在很大程度上是按照所有制性質(zhì)來劃分的，國有中小企業(yè)獲得銀行貸款要容易些，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)要獲得貸款就難得多，一些私營企業(yè)干脆就得不到國家銀行的貸款。其主要原因是姓“公”、姓“私”的價(jià)值判斷作怪。資料顯示，國有經(jīng)濟(jì)對(duì)全國工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)占31％，非國有經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)達(dá)68％。非公有制企業(yè)從銀行取得的貸款額度，只占總額度的十幾個(gè)百分點(diǎn)。這一方面說明，非公有經(jīng)濟(jì)貸款的利用率極高，另一方面，可以看出非公有經(jīng)濟(jì)資金相對(duì)緊缺。其具體表現(xiàn)在：

1、我國缺乏專門的為民營企業(yè)貸款服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。由于民營企業(yè)資信狀況不均勻，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國有商業(yè)銀行在資金借貸方面對(duì)民營企業(yè)的貸款大打折扣，而市場(chǎng)體系的不完善，使民營企業(yè)的融資更加困難。

2、商業(yè)銀行貸款管理的嚴(yán)格化。國有銀行商業(yè)化以后，銀行業(yè)實(shí)行的是企業(yè)化管理，對(duì)放貸后的風(fēng)險(xiǎn)顧慮和原有的不良貸款沉淀較多，使之對(duì)民營企業(yè)缺乏信心，為防范風(fēng)險(xiǎn)，必然采取的措施就是：普遍加強(qiáng)信貸資產(chǎn)的質(zhì)量管理，對(duì)信譽(yù)程度較高的民營企業(yè)才給予貸款，而民營企業(yè)由于自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)務(wù)管理科學(xué)化的欠缺，往往達(dá)不到銀行規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，因而很難獲得銀行的信貸支持。

3、地方性中小金融機(jī)構(gòu)自身財(cái)力的不足。以重點(diǎn)支持民營企業(yè)發(fā)展為己任的地方性中小金融機(jī)構(gòu)由于還貸不力，資金來源不斷萎縮，負(fù)債經(jīng)營過重，資產(chǎn)質(zhì)量下滑，可以放貸的資金十分有限，難以給予民營企業(yè)足夠的支持。

4、政府財(cái)力扶持困難。政府在體制改革中，重心在于加強(qiáng)對(duì)國有大型企業(yè)進(jìn)行資金、政策方面的傾斜，受財(cái)政收入剛性的制約，限制了向民營企業(yè)貸款的力度，國有銀行企業(yè)化后，政府不可能再采取干擾措施讓銀行放貸，使民營企業(yè)貸款難的問題得不到徹底的解決。

四、破解民營企業(yè)融資難及風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）加強(qiáng)企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理工作，努力塑造企業(yè)的健康形象

1、加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高信用程度。民營企業(yè)在目前直接融資渠道不暢的情況下，要想通過間接融資從而解決資本金不足的問題，需要做的最大事情就是如何提高自己的信用程度。在這方面，民營企業(yè)可以加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，通常a級(jí)以上信用級(jí)別企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)為：資產(chǎn)負(fù)債率低于50%，利息支付倍數(shù)達(dá)到4倍以上，全部資本化比率在40%以下，資金流量比率在50%以上，存貨周轉(zhuǎn)率在4次以上，凈資產(chǎn)收益率在8%以上。另外，民營企業(yè)還應(yīng)樹立良好的企業(yè)法人形象，杜絕不良信用記錄，提高還款的信譽(yù)程度，大力開拓產(chǎn)品市場(chǎng)，用訂單證明自己的實(shí)力，并作為抵押。

2、實(shí)現(xiàn)民企－銀行信息共享。民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一大弊端在于其領(lǐng)導(dǎo)者出于申請(qǐng)銀行貸款、偷漏稅等目的，隨意編制不同的會(huì)計(jì)報(bào)表，嚴(yán)重?fù)p害了國家利益。政府有關(guān)部門要加強(qiáng)國家監(jiān)督以制止多套報(bào)表現(xiàn)象，就必須實(shí)現(xiàn)對(duì)民營企業(yè)的財(cái)務(wù)信息的共享，即政府的經(jīng)貿(mào)、財(cái)政、稅收、金融、工商、質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督、公安等有關(guān)部門共同探索建立部門間信息互通與共享機(jī)制。為此，必須充分利用計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)和現(xiàn)代化工具，在政府有關(guān)部門間建立民營企業(yè)信息與共享平臺(tái)，并在法律框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)政府部門對(duì)民營企業(yè)信用信息的查詢、交流與共享，實(shí)現(xiàn)信息共享不僅可以制止多套報(bào)表現(xiàn)象，而且可以強(qiáng)化民營企業(yè)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作，推動(dòng)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)代化。

3、規(guī)范經(jīng)營，強(qiáng)化管理工作，建立規(guī)范財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。努力轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂邢冗M(jìn)管理經(jīng)營理念的現(xiàn)代企業(yè)。管理模式上要減少家族式管理模式的負(fù)面影響，建立現(xiàn)代新型的管理模式。在建立科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)管理模式方面民營企業(yè)不僅要充分吸取家族式管理模式靈活高效優(yōu)勢(shì)，而且要在發(fā)展到一定階段要果敢地拋棄舊的管理模式，大膽借鑒國內(nèi)外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身情況，走向股份化、規(guī)?；图s化，建立起適應(yīng)民營企業(yè)發(fā)展的新型的現(xiàn)代企業(yè)科學(xué)管理模式。著重提高企業(yè)經(jīng)營者和主要從業(yè)人員的思想文化素質(zhì)，完善他們的知識(shí)結(jié)構(gòu)。要進(jìn)行有關(guān)政策法規(guī)和財(cái)務(wù)管理方面的學(xué)習(xí)培訓(xùn)，造就有現(xiàn)代管理意識(shí)的管理者。建立企業(yè)內(nèi)部牽制制度、稽核制度、定額管理制度、計(jì)量驗(yàn)收制度、財(cái)務(wù)清查制度、成本核算制度、財(cái)務(wù)收支審批制度等基本制度，完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。

（二）改善外部環(huán)境，使民營企業(yè)切實(shí)得到應(yīng)有的待遇

1、銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，打破所有制上的歧視，給民營企業(yè)以與其他所有制企業(yè)同樣待遇。銀行應(yīng)減少民營企業(yè)貸款手續(xù)，加強(qiáng)民營企業(yè)與銀行的合作關(guān)系。銀行是否貸款以企業(yè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高低為標(biāo)準(zhǔn)，而不以所有制性質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)。在銀行面前，民營企業(yè)與國有企業(yè)享有同等地位。

2、國家以及地方應(yīng)大力發(fā)展地方中小型金融機(jī)構(gòu)。發(fā)展我國中小金融機(jī)構(gòu)是從根本上解決民營企業(yè)融資問題的重要步驟。中小銀行和民營企業(yè)具有不可替代的親和力，是天生的合作伙伴。盡快允許開辦私人銀行或民營股份商業(yè)銀行。最大程度為民營資本的流通與擴(kuò)張?zhí)峁┪枧_(tái)，同時(shí)最大的好處是沒有傳統(tǒng)國有商業(yè)銀行那么多的“官氣”，讓民營企業(yè)可以在相對(duì)心情愉快的狀態(tài)下平等地討論貸款等嚴(yán)肅問題。現(xiàn)在雖然有幾家所謂的“民營股份制銀行”，但或多或少地都存在著國有資本的影子。新晨

3、為民營企業(yè)的融資提供擔(dān)保機(jī)制，創(chuàng)建市場(chǎng)化擔(dān)保機(jī)構(gòu)。目前，為民營企業(yè)貸款提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)主要有兩類：一種是在地方財(cái)政支持下，組成的擔(dān)保中心。擔(dān)保企業(yè)資金來源可多家負(fù)責(zé)，比如地方政府出一些，受益的民營企業(yè)出一些，社會(huì)中介組織自愿者出一些等等。一般來講，能獲得擔(dān)保的企業(yè)應(yīng)具有這樣的條件：企業(yè)具有成長性和盈利能力，資產(chǎn)負(fù)債率為本行業(yè)平均水平以下，三年內(nèi)沒有不良信用記錄，主要產(chǎn)品有市場(chǎng)、有收益等等。擔(dān)?；鹂纱嫒肷虡I(yè)性金融機(jī)構(gòu)，由商業(yè)金融機(jī)構(gòu)協(xié)助管理。

4、加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，營造良好的誠信環(huán)境。商業(yè)銀行一是要積極參與政府部門改善金融環(huán)境、創(chuàng)建金融安全區(qū)建設(shè)，加大操守誠信的宣傳力度，努力重塑講信用光榮、不講信用可恥的社會(huì)氛圍，對(duì)少數(shù)惡意逃廢銀行債務(wù)的企業(yè)要給予嚴(yán)厲的制裁，使逃債賴債者無立錐之地；二是建立信用檔案，明確信用標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化信用監(jiān)督。積極推進(jìn)人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)和信息征集中心建設(shè)，完善公共信用登記系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)全國聯(lián)網(wǎng)和接口，將客戶生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)生的重大事件及有價(jià)值信息及時(shí)登錄系統(tǒng)，共同維護(hù)系統(tǒng)的準(zhǔn)確性、有效性和全面性，增強(qiáng)實(shí)用性；三是每年精選一批誠信度高、操守規(guī)范的會(huì)計(jì)師事務(wù)所參與融資客戶的財(cái)務(wù)審計(jì)，增強(qiáng)數(shù)據(jù)的真實(shí)性；四是以誠信為基礎(chǔ)，建立平等互利、相互信任的銀企關(guān)系。在經(jīng)營過程中，雙方都要既知法、依法、守法，又互相理解支持。

參考文獻(xiàn)：

篇（4）

中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的組成部分，對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展起著重要作用。已成為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。當(dāng)前，由美國次級(jí)貸引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國中小企業(yè)的不利影響十分明顯。中小企業(yè)的融資瓶頸尤為突出，如何解決中小企業(yè)融資難的問題，再一次被社會(huì)各界所關(guān)注。融資約束會(huì)對(duì)中小企業(yè)的成長造成嚴(yán)重阻礙，導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)因投資不足難以實(shí)現(xiàn)其潛在增長率，并造成就業(yè)不足等社會(huì)福利損失。而且融資約束是中小企業(yè)財(cái)務(wù)脆弱性的一個(gè)重要方面，是使中小企業(yè)陷入破產(chǎn)境地的一個(gè)重要原因。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及成因

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于各種不確定因素的影響,蒙受損失的可能性的大小與損失的高低。企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程中的某個(gè)方面和某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,都可能促使這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失,導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。企業(yè)財(cái)務(wù)管理一般分為籌資管理、投資管理、營運(yùn)資金管理和收益分配管理四個(gè)方面,相應(yīng)地也會(huì)產(chǎn)生各種不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是由于借入資金而產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿,杠桿效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步放大收益或損失,從而增大喪失償債能力的可能性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn);投資風(fēng)險(xiǎn)是由于不確性因素導(dǎo)致的投資報(bào)酬率達(dá)不到預(yù)期值而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn);營運(yùn)資金管理過程中產(chǎn)生的資金回收風(fēng)險(xiǎn)是由于賒銷產(chǎn)品產(chǎn)生的貨幣資金回收的時(shí)間和金額的不確定性;收益分配風(fēng)險(xiǎn)在于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生不利影響而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)密切相關(guān),一個(gè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在所難免,這是各種類型的企業(yè)共同具有的。

二、我國民營企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

民營企業(yè)的資金缺口是制約其生存與發(fā)展的首要因素,我們要清醒地認(rèn)識(shí)到民營企業(yè)融資難的現(xiàn)象仍然客觀存在。除政府以外,金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)都要拋開成見,努力尋找利益的交匯點(diǎn),實(shí)現(xiàn)社會(huì)資金優(yōu)化配置。而民營企業(yè)自身素質(zhì)的提升更是其順利融資的關(guān)鍵之處與蓬勃發(fā)展的核心動(dòng)力。

市場(chǎng)競爭是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力之源,如果一個(gè)社會(huì)存在嚴(yán)重的不公平競爭狀況,那么就會(huì)扼殺社會(huì)的創(chuàng)新與活力。我國民營企業(yè)與國有企業(yè)相比,在融通資金這一條件下就存在嚴(yán)重的不公平現(xiàn)象,即所謂的所有制歧視。民營企業(yè)在發(fā)展過程中融資渠道不暢,難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)取得貸款,存在嚴(yán)重的資金缺乏。當(dāng)出現(xiàn)更好的投資機(jī)會(huì)或發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難時(shí),不得不求助于非正規(guī)金融機(jī)構(gòu),也就是地下金融,融資渠道單一、資金結(jié)構(gòu)缺乏彈性。因此民營企業(yè)不是不存在負(fù)債,只是沒有辦法在企業(yè)財(cái)務(wù)上反映出來。地下金融資金成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正規(guī)金融機(jī)構(gòu),為此企業(yè)要支付高昂的利息費(fèi)用,從而產(chǎn)生超常的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),其收益率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同類國有及其控股企業(yè)。

融資約束下,民營企業(yè)資金成本高昂,迫使企業(yè)投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,進(jìn)而加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于高昂的融資成本,理性的企業(yè)必然投資于高于資金成本的高收益項(xiàng)目,這必然也就伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，企業(yè)因此喪失了有利的稅收擋板,財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過收益,民營企業(yè)易陷于破產(chǎn)的境地；企業(yè)利用負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營,不論盈利或者虧損都要支付固定的債務(wù)利息,而且債務(wù)利息是在稅前支付的,所以利用負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營,既可以達(dá)到籌資的目的又可以產(chǎn)生抵稅的作用,使企業(yè)可以少交所得稅,這就是負(fù)債融資的“稅收擋板”作用。民營企業(yè)不能從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借到資金而不得不從地下金融借款,利率很高,因此這些企業(yè)往往存在較高的財(cái)務(wù)杠桿。但因?yàn)槭菑姆钦?guī)金融機(jī)構(gòu)借入資金,無論是借入資金總量還是因此產(chǎn)生的利息支出都不在企業(yè)財(cái)務(wù)上反映出來,企業(yè)不能享受利息帶來的稅收擋板的利益,因此,它們只能面對(duì)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),卻不能享有高額財(cái)務(wù)杠桿帶來的杠桿收益。

三、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大并形成不利的激勵(lì)機(jī)制

民營企業(yè)不得不采取偷稅漏稅來抵補(bǔ)損失的稅收擋板,但偷稅漏稅有可能面臨)政府的處罰,進(jìn)而影響到企業(yè)的社會(huì)誠信度,進(jìn)一步影響投資者對(duì)企業(yè)的分析。民營企業(yè)經(jīng)營的不確定性又增加了,這進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營的總體風(fēng)險(xiǎn)加大。因此,社會(huì)對(duì)民營企業(yè)的創(chuàng)辦、經(jīng)營、發(fā)展的約束就不僅僅是資金問題,還有是否能夠面對(duì)自身誠信的喪失與面對(duì)不得不偷稅漏稅從而遭到政府處罰的勇氣,這使得民營企業(yè)的經(jīng)營者或創(chuàng)辦者面臨更大的不確定性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,也為相關(guān)執(zhí)法者制造了巨大的腐敗空間。

上述種種情況必然迫使民營企業(yè)主要依靠內(nèi)源融資。但當(dāng)企業(yè)發(fā)展受到很大局限時(shí),內(nèi)部資本積累必然有限,就會(huì)極大地降低民營企業(yè)的投資率,社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也就受到抑制。同時(shí),這同樣也遵循“劣幣驅(qū)逐良幣”的原則,使社會(huì)涌現(xiàn)出的是大量的勇于違背法律法規(guī)的投機(jī)者與冒險(xiǎn)家或者與政府有密切關(guān)系的人,必然也滋生助長了政府部門的腐敗行為。在社會(huì)形成了不良的激勵(lì)機(jī)制。

四、結(jié)束語

民營企業(yè)在發(fā)展過程中,除了面對(duì)正常企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以外,還需面對(duì)額外的超常財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),也無法通過多方投資與多方籌資來分散風(fēng)險(xiǎn)。這主要是由于民營企業(yè)融資渠道匱乏導(dǎo)致的。若要改變這一現(xiàn)狀,唯一的辦法就是金融體制變革。解除銀行準(zhǔn)入限制,允許成立各種所有制形式的銀行中介體系,形成各種產(chǎn)權(quán)主體相互競爭的金融市場(chǎng),這必然會(huì)大大降低民營企業(yè)的資金成本,進(jìn)而增加民營企業(yè)的資金利潤率,從根本上解除民營企業(yè)融資約束問題,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

篇（5）

一、引言

民營企業(yè)信用擔(dān)保，系指依法審批設(shè)立的、面向民營企業(yè)的信用擔(dān)保專門機(jī)構(gòu)，以契約的形式與債權(quán)人金融機(jī)構(gòu)約定，當(dāng)被擔(dān)保人不履行或不能履行其與金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)保證承擔(dān)其債務(wù)償還責(zé)任的行為。其保證擔(dān)保的范圍包括主債權(quán)及利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用。改革開放以來，我國民營企業(yè)迅猛發(fā)展，在促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長、解決社會(huì)就業(yè)壓力和推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步等方面取得了顯著績效。由于傳統(tǒng)金融體系主要為國有企業(yè)提供信貸支持，作為稀缺資源的信貸資金必然流向財(cái)務(wù)制度相對(duì)規(guī)范的大型國企和外資企業(yè)，從而忽視對(duì)財(cái)務(wù)管理松散的民營企業(yè)的信貸支持。金融機(jī)構(gòu)及政府制定的信貸政策制約民營企業(yè)信貸資金獲取的根源在于信貸過程中的信息不對(duì)稱性，而導(dǎo)致信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)的主因則在于民企規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)層次低、市場(chǎng)競爭力差、內(nèi)部治理失范。引入信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)參與信貸，可降低信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，控制金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)，有效緩解民企融資難問題。但當(dāng)前我國信用擔(dān)保制度建設(shè)及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制尚存諸多問題，故有必要剖析民企信用擔(dān)保融資模式的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)諸因素，給出其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策，以建構(gòu)穩(wěn)健的信用擔(dān)保財(cái)務(wù)管理體系，提升民企信用擔(dān)保融資績效。

二、民營企業(yè)信用擔(dān)保融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）民營企業(yè)信用擔(dān)保融資的法制失范風(fēng)險(xiǎn)

信用擔(dān)保融資需依賴法制規(guī)范以遏制大量騙貸行為的發(fā)生。健全的信用擔(dān)保法律體系有助于理順金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)及申請(qǐng)貸款的民企三方權(quán)責(zé)利關(guān)系，在確保金融機(jī)構(gòu)及擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本安全的條件下，促進(jìn)民企依法獲取企業(yè)發(fā)展所需的貸款。當(dāng)前我國民企信用擔(dān)保領(lǐng)域的法制建設(shè)滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需，具體表現(xiàn)如下：其一，擔(dān)保相關(guān)法律存在立法空白。目前我國除《擔(dān)保法》和《中小企業(yè)促進(jìn)法》以外，尚無與民企信用擔(dān)保相配套的法律規(guī)范和相關(guān)文件。其中《擔(dān)保法》未明確規(guī)范擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控、行業(yè)監(jiān)管及行業(yè)自律、市場(chǎng)準(zhǔn)入等內(nèi)容；而《中小企業(yè)促進(jìn)法》僅從政策導(dǎo)向?qū)用嬷С挚h級(jí)以上政府推進(jìn)建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，該政策缺乏配套實(shí)操條款，未有效降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)營的政策風(fēng)險(xiǎn)。其二，當(dāng)前民企的信用擔(dān)保相關(guān)法律的法律效力層級(jí)低，且多以部門規(guī)章或地方性法規(guī)的形式出現(xiàn)，立法的權(quán)威性和系統(tǒng)性考量不足，不利于構(gòu)建我國統(tǒng)一的擔(dān)保市場(chǎng)體系。其三，缺乏與《擔(dān)保法》、《中小企業(yè)促進(jìn)法》相配套的民企信用擔(dān)保法律規(guī)范。

（二）民營企業(yè)信用擔(dān)保融資中民營企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)又被稱為違約風(fēng)險(xiǎn)，系指債務(wù)人未能履行其與金融機(jī)構(gòu)的信貸契約中的義務(wù)而導(dǎo)致?lián)C(jī)構(gòu)遭受損失的可能性。擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供的民企信貸擔(dān)保服務(wù)存在顯著信用風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)如下：其一，由于多數(shù)民企的規(guī)模小、實(shí)力弱，在央行征信系統(tǒng)中的信用等級(jí)低，缺乏可被金融系統(tǒng)認(rèn)可的有效抵押品或質(zhì)押品，因此增加了為其提供信貸擔(dān)保服務(wù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于民企的財(cái)務(wù)信息不完整，并通過賄賂會(huì)計(jì)師事務(wù)所做假賬，設(shè)立多套賬本等方式逃避財(cái)稅及金融系統(tǒng)的監(jiān)管，加之多數(shù)民企的家族背景有助于企業(yè)隱匿關(guān)鍵財(cái)務(wù)信息，扭曲市場(chǎng)對(duì)該企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)信息的識(shí)別，從而增加了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其二，非財(cái)務(wù)因素引致民企信貸擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。民企家對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)估與市場(chǎng)環(huán)境實(shí)際變動(dòng)趨勢(shì)不相符，以致企業(yè)運(yùn)營不善而導(dǎo)致信貸償還違約，增加擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)還應(yīng)有效識(shí)別民企家的道德風(fēng)險(xiǎn)，以避免因其有意打亂信貸償還計(jì)劃而增加擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）民營企業(yè)信用擔(dān)保融資中擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度存在如下風(fēng)險(xiǎn)因素：其一，擔(dān)保機(jī)構(gòu)因缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制而增加其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。眾多擔(dān)保機(jī)構(gòu)在擔(dān)保業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)上，缺乏規(guī)范性操作程序設(shè)計(jì)和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管控制度。例如擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏對(duì)擔(dān)保對(duì)象的專業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，為招攬客戶而輕率地為各類客戶提供擔(dān)保；在經(jīng)辦擔(dān)保業(yè)務(wù)中對(duì)經(jīng)辦人權(quán)力制衡制度設(shè)計(jì)缺位，缺乏對(duì)審批流程的規(guī)范和越權(quán)經(jīng)辦行為的懲戒。其二，擔(dān)保機(jī)構(gòu)因缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制而增加其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制可以分解為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償三項(xiàng)模塊。在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制上，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在開展擔(dān)保業(yè)務(wù)時(shí)未有效實(shí)行反擔(dān)保措施，當(dāng)債務(wù)人因財(cái)務(wù)狀況惡化而債務(wù)違約時(shí)，將威脅擔(dān)保機(jī)構(gòu)通過追償方式彌補(bǔ)債務(wù)人違約損失。在風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制上，金融機(jī)構(gòu)利用自身強(qiáng)勢(shì)談判地位將信貸風(fēng)險(xiǎn)推卸給擔(dān)保機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)無動(dòng)力采取有效措施協(xié)助擔(dān)保機(jī)構(gòu)分散風(fēng)險(xiǎn)，從而推高擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制上，由于我國再擔(dān)保制度不完善，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金提取制度缺位，使得擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)一旦失控，將會(huì)增加擔(dān)保機(jī)構(gòu)破產(chǎn)概率，推高社會(huì)擔(dān)保系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）民營企業(yè)信用擔(dān)保融資中金融機(jī)構(gòu)協(xié)作風(fēng)險(xiǎn)

圍繞民企信用擔(dān)保業(yè)務(wù)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在與金融機(jī)構(gòu)合作中面臨金融機(jī)構(gòu)協(xié)作不利的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)如下：其一，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)的信貸擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)權(quán)責(zé)失衡。金融機(jī)構(gòu)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作時(shí)處于優(yōu)勢(shì)地位，金融機(jī)構(gòu)只承擔(dān)信貸責(zé)任，而擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基本集中于擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這是因?yàn)槲覈F(xiàn)行擔(dān)保法律體系偏重于維護(hù)現(xiàn)有金融系統(tǒng)的安全性，缺乏對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的有效保護(hù)，從而使得金融機(jī)構(gòu)通過收取高額保證金，設(shè)置不平等條款等方式將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以降低自身風(fēng)險(xiǎn)。其二，在授信前對(duì)民企資信評(píng)估方面，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)缺乏有效協(xié)作。多數(shù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏對(duì)客戶的科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估系統(tǒng)，對(duì)客戶企業(yè)資信調(diào)研多停留于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告分析和現(xiàn)場(chǎng)訪問等形式化方面，未能與金融機(jī)構(gòu)協(xié)作展開對(duì)客戶企業(yè)資信狀況的綜合測(cè)評(píng)。其三，金融機(jī)構(gòu)偏重于掌握客戶企業(yè)的信貸資金流向信息，擔(dān)保機(jī)構(gòu)偏重于掌握客戶企業(yè)的日常經(jīng)營動(dòng)態(tài)信息，二者在監(jiān)控債務(wù)方企業(yè)的信貸資金流向及其日常經(jīng)營動(dòng)態(tài)方面缺乏有效合作，不能綜合雙方信息給出客戶企業(yè)的信貸及擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的有效評(píng)估，從而增加信貸和擔(dān)保雙重風(fēng)險(xiǎn)。

三、民營企業(yè)信用擔(dān)保融資模式的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

（一）健全民營企業(yè)信用擔(dān)保融資的法律體系

其一，完善對(duì)民企信用的立法工作，建立與現(xiàn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度相適應(yīng)的法律體系，以降低擔(dān)保業(yè)務(wù)中的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。信用立法工作應(yīng)當(dāng)處理好政府行政公開與保護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全的界限，處理好商業(yè)秘密與公開信用信息的界限。其二，完善《擔(dān)保法》、《中小企業(yè)促進(jìn)法》等配套法律法規(guī)的制定。結(jié)合我國信用擔(dān)保行業(yè)實(shí)情補(bǔ)充《擔(dān)保法》中關(guān)于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控、行業(yè)監(jiān)管及行業(yè)自律、市場(chǎng)準(zhǔn)入等內(nèi)容，細(xì)化《中小企業(yè)促進(jìn)法》中關(guān)于政府對(duì)民企金融支持的具體措施，拓展民企融資渠道。其三，完善民企信貸擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)防控法制體系設(shè)計(jì)。管理當(dāng)局可通過規(guī)范擔(dān)?？蛻羝髽I(yè)資質(zhì)審核的相關(guān)法律來完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制；通過建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)的協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，以硬性規(guī)定金融機(jī)構(gòu)在擔(dān)保業(yè)務(wù)中的貸款擔(dān)保的放大倍數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例等指標(biāo)的方式，來減輕擔(dān)保機(jī)構(gòu)所承受的風(fēng)險(xiǎn)壓力；管理當(dāng)局還應(yīng)建立持續(xù)高效的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，通過為擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供行政管理便利化，為小額擔(dān)保和再擔(dān)保業(yè)務(wù)提供財(cái)政支持的方式，完善政府對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，以提升我國金融系統(tǒng)安全性。

（二）創(chuàng)新民企擔(dān)保融資的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方法

民企擔(dān)保機(jī)構(gòu)亟需創(chuàng)新其信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方法，以適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)惡化背景下的民營經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大的現(xiàn)實(shí)需要。其一，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)重視對(duì)民企資信狀況的定性分析，輔之以定量分析。由于民企的財(cái)務(wù)報(bào)表規(guī)范性不足，若采取傳統(tǒng)的依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表展開定量分析來制定信貸政策的辦法，則可能導(dǎo)致對(duì)民企財(cái)務(wù)安全水平的低估。通過對(duì)民企資信狀況展開深入直接調(diào)研，掌握央行征信系統(tǒng)所無法量化考核的民企信用真實(shí)水平，并結(jié)合民企的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平制定相應(yīng)的擔(dān)保政策，有助于控制其風(fēng)險(xiǎn)。其二，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)重視運(yùn)用動(dòng)態(tài)分析思維來評(píng)估民企的遠(yuǎn)期擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營方式靈活，發(fā)展速度快是民企的顯著優(yōu)點(diǎn)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)需運(yùn)用動(dòng)態(tài)分析方法挖掘出有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的優(yōu)質(zhì)客戶企業(yè)，以獲取穩(wěn)健的擔(dān)保收益。陳曉紅（2007）等借鑒期權(quán)定價(jià)思想提出的，通過衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)對(duì)信用轉(zhuǎn)移矩陣的影響而構(gòu)造的動(dòng)態(tài)信用擔(dān)保定價(jià)模型，對(duì)動(dòng)態(tài)分析民企資信水平有借鑒價(jià)值。

（三）建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

擔(dān)保機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制要點(diǎn)如下：其一，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)通過完善客戶征信制度以控制擔(dān)保業(yè)務(wù)開辦階段的風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化擔(dān)保過程風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度，建立擔(dān)保業(yè)務(wù)事后評(píng)估制度的方式，來建立信用擔(dān)保全過程風(fēng)險(xiǎn)管理體系。信用擔(dān)保全過程風(fēng)險(xiǎn)管理工作系指從民企申請(qǐng)擔(dān)保業(yè)務(wù)起始，直至擔(dān)保終止并給出擔(dān)保績效評(píng)估為止的擔(dān)保業(yè)務(wù)全流程的風(fēng)險(xiǎn)管理。其二，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)建立擔(dān)保業(yè)務(wù)關(guān)鍵崗位的權(quán)力制衡制度，實(shí)施擔(dān)保業(yè)務(wù)中諸如擔(dān)保評(píng)估、擔(dān)保審批、擔(dān)保執(zhí)行、擔(dān)保監(jiān)督、擔(dān)保業(yè)務(wù)記錄等不相容職權(quán)的崗位分離制度，實(shí)現(xiàn)擔(dān)保業(yè)務(wù)各崗位間的職權(quán)與責(zé)任界定清晰，形成權(quán)力間的有效制衡體系，以提升擔(dān)保機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)安全水平。其三，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)通過制度規(guī)范擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保范圍、擔(dān)保對(duì)象、擔(dān)保流程，提升擔(dān)保機(jī)構(gòu)的專業(yè)化運(yùn)作水平。其四，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)制定嚴(yán)格的擔(dān)保授信審批制度，明確擔(dān)保業(yè)務(wù)審批的流程、方式、權(quán)限、責(zé)任，嚴(yán)肅查處越權(quán)審批行為。

四、構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)協(xié)作風(fēng)險(xiǎn)控機(jī)制

金融機(jī)構(gòu)掌握海量的民企信用信息，而擔(dān)保機(jī)構(gòu)掌握眾多非量化的民企信用信息，雙方有建構(gòu)信息協(xié)作機(jī)制以控制擔(dān)保融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的充分條件和動(dòng)機(jī)。其一，明確擔(dān)保機(jī)構(gòu)分散風(fēng)險(xiǎn)的職能定位。民企信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)成立的目的是分散金融體系中的既定風(fēng)險(xiǎn)，而非獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以確保金融機(jī)構(gòu)獲取無風(fēng)險(xiǎn)的信貸收益。這要求擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)間圍繞債務(wù)人的信用基礎(chǔ)信息及資信評(píng)估、擔(dān)保方式、擔(dān)保資金的放大倍數(shù)、違約責(zé)任界定等要件展開誠懇交流與信息互動(dòng)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定與客戶資信水平相匹配的擔(dān)保比例，以確保金融機(jī)構(gòu)在合理分擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，有動(dòng)力與擔(dān)保機(jī)構(gòu)分享關(guān)于債務(wù)人的信用信息。其二，金融機(jī)構(gòu)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)可建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，以協(xié)防民企債務(wù)人信貸風(fēng)險(xiǎn)。由擔(dān)保機(jī)構(gòu)挖掘出難以通過金融機(jī)構(gòu)正規(guī)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)的經(jīng)營機(jī)制健康、經(jīng)營效益好、市場(chǎng)競爭力強(qiáng)、有發(fā)展前景的中小型民企，并為其提供擔(dān)保，以增強(qiáng)其獲得授信概率。擔(dān)保機(jī)構(gòu)也有助于優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的客戶結(jié)構(gòu)，分散信貸風(fēng)險(xiǎn)，提升經(jīng)營效益，增強(qiáng)金融系統(tǒng)穩(wěn)健性。故擔(dān)保機(jī)構(gòu)可通過分擔(dān)金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)來幫助金融機(jī)構(gòu)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，提升金融系統(tǒng)運(yùn)行的穩(wěn)健性水平。

【參考文獻(xiàn)】

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篇（6）

民營企業(yè)選擇海外債權(quán)或股權(quán)融資，是企業(yè)自身利益最大化的市場(chǎng)選擇，也是國內(nèi)資本市場(chǎng)缺陷的結(jié)果。對(duì)于我國民營企業(yè)而言，國際資本市場(chǎng)融資可以充分借助國際成熟的金融市場(chǎng)，利用外資獲得大量流動(dòng)性較好的長期融資，緩解資金緊張的壓力。企業(yè)海外融資，從根本上說，是資金和制度的供需雙方自由選擇的過程。企業(yè)海外發(fā)行債券是指在國際債券市場(chǎng)上以外國貨幣或境外貨幣為面值發(fā)行債券融資。目前對(duì)于我國民營企業(yè)海外債券融資的研究還非常有限。以“綠城中國”為例，從資金、市場(chǎng)環(huán)境、制度與監(jiān)管方面，分析民營企業(yè)選擇海外債券融資的原因及其可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

一、債券市場(chǎng)及境外債券與股權(quán)融資選擇及監(jiān)督

篇（7）

民營經(jīng)濟(jì)作為公有制經(jīng)濟(jì)的有益補(bǔ)充，對(duì)中國GDP的增長、國家稅收的增長以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的活躍有著不可磨滅的貢獻(xiàn)。但是由于歷史、文化、社會(huì)、法制等客觀條件的限制，及其自身發(fā)展的局限性，導(dǎo)致我國的民營企業(yè)普遍存在著資金短缺，外部資金很難爭取等融資問題。

一、我國民營企業(yè)融資存在的問題

1.民營企業(yè)融資渠道較窄

據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，在中小民營企業(yè)的主要資金來源中內(nèi)源融資的比重平均約占90.50%，而銀行貸款占4.0%，非金融機(jī)構(gòu)融資占2.6%，其他渠道占2.9%。雖然隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國民營企業(yè)上市公司越來越多，民營企業(yè)的上市公司在全部上市公司中占比超過50%。在資本市場(chǎng)融資的企業(yè)也越來越多，但與我國民營企業(yè)已經(jīng)超過840萬家的總數(shù)相比較，顯而易見占的比例極小。由此可見民營企業(yè)主要依賴內(nèi)源融資，銀行信貸是債務(wù)融資的主要來源。

2.民營企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理

由于我國民營企業(yè)主要是通過內(nèi)源融資來滿足自身的資金需求，但是內(nèi)源融資受企業(yè)規(guī)模和所有權(quán)益的限制，而相對(duì)的外源融資表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)單一，其中間接融資是主要渠道，但融資成本高，并且融資數(shù)額有限。在這種不合理的融資結(jié)構(gòu)下，資金的籌集制約了民營企業(yè)的發(fā)展。

3.民營企業(yè)抗融資風(fēng)險(xiǎn)能力低

企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)可以分為負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益融資風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合我國民營企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和渠道選擇，企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于規(guī)模相對(duì)較小，資金比較匾乏的民營企業(yè)而言，極有可能導(dǎo)致其財(cái)務(wù)狀況惡化，甚至面臨破產(chǎn)的危機(jī)。

二、民營企業(yè)融資問題的原因分析

（一）民營企業(yè)自身的原因

1.企業(yè)自身信用不足

企業(yè)信用是是其外部融資的基礎(chǔ)，其缺失與否直接關(guān)系到企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率的高低。在我國，大多數(shù)民營企業(yè)在土地和房產(chǎn)上，沒有法定占有權(quán)，由此限制資產(chǎn)抵押發(fā)揮作用。另外50%以上的民營企業(yè)或多或少存在財(cái)務(wù)管理不健全的問題，導(dǎo)致自身信用能力不足，使得民營企業(yè)進(jìn)行外部融資困難。

2.產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰、經(jīng)營管理不規(guī)范

我國民營企業(yè)在管理上比較落后，大多采取家族式組織形式，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相統(tǒng)一，兩權(quán)界限不清，沒有形成規(guī)范化的制度管理，缺乏明確的發(fā)展戰(zhàn)略，盲目性大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，從而消化信貸資金的能力較弱。

（二）外部經(jīng)營環(huán)境的原因

1.國家宏觀政策的缺失

目前，我國尚未形成良性的宏觀環(huán)境，政府相關(guān)政策、法規(guī)的制定和實(shí)施都受到一定的阻礙，主要體現(xiàn)在資本市場(chǎng)的門檻過高，使得民營企業(yè)很難直接在資本市場(chǎng)融資；缺乏完善的法律法規(guī)的保障，沒有統(tǒng)一的規(guī)范性的法律法規(guī)，造成民營企業(yè)的貸款困難。

2.金融機(jī)構(gòu)提供資金困難

金融創(chuàng)新動(dòng)力不足，運(yùn)行機(jī)制存在缺陷，不利于民營企業(yè)的融資。主要表現(xiàn)在：金融機(jī)構(gòu)在放貸過程中考慮自身的效益和風(fēng)險(xiǎn)，從運(yùn)作成本角度講，管理民營企業(yè)貸款管理費(fèi)用高，難度大；從安全性角度講，民營企業(yè)發(fā)展中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信息的不對(duì)稱，加大了信貸的風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行不愿輕易向民營企業(yè)放貸。

三、解決民營企業(yè)融資困境的建議

（一）提升民營企業(yè)自身素質(zhì)

1.應(yīng)用現(xiàn)代企業(yè)制度，加強(qiáng)民營企業(yè)管理

產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰從根本上制約民營企業(yè)發(fā)展，不利于達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，因此要實(shí)施現(xiàn)代企業(yè)制度來進(jìn)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立多元股權(quán)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)效率。同時(shí)建立健全民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系，完善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督和審計(jì)，提高企業(yè)的抗融資風(fēng)險(xiǎn)能力。

2.提升民營企業(yè)的信用

民營企業(yè)應(yīng)該從企業(yè)家個(gè)人信用和企業(yè)信用兩個(gè)方面入手加強(qiáng)企業(yè)的信用建設(shè)。企業(yè)家要具備信用意識(shí)，并將這種意識(shí)自覺實(shí)踐于經(jīng)營管理過程。同時(shí)企業(yè)要建立一套規(guī)范的信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并將其貫穿于企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)、經(jīng)營過程。

（二）加強(qiáng)政府宏觀層面的扶持

政府應(yīng)該出臺(tái)相關(guān)的法律法規(guī)，在法律上促進(jìn)民營企業(yè)融資規(guī)范化，鼓勵(lì)和保護(hù)民營企業(yè)的發(fā)展，落實(shí)對(duì)民營經(jīng)濟(jì)的優(yōu)惠政策，給民營企業(yè)創(chuàng)造寬松、公平的競爭環(huán)境。同時(shí)健全民營企業(yè)信用擔(dān)保體系，引導(dǎo)民營企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)擴(kuò)大為民營企業(yè)貸款提供擔(dān)保的功能，積極推進(jìn)建立民營企業(yè)信用制度，提升民營企業(yè)自身融資能力。

（三）加快金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營企業(yè)的融資服務(wù)創(chuàng)新

1.信貸機(jī)制創(chuàng)新。建立起由政府和擔(dān)保公司擔(dān)保、民營企業(yè)從銀行獲得貸款的管理模式，提高民營企業(yè)在貸款申請(qǐng)、審批和放貸流程上的效率，同時(shí)更應(yīng)該探索并建立專門針對(duì)民營企業(yè)的信貸流程制度，包括審批制度及貸款風(fēng)險(xiǎn)控制流程，增大基層機(jī)構(gòu)的貸款審批權(quán)。

2.金融產(chǎn)品創(chuàng)新。要積極探索適合中小企業(yè)融資的擔(dān)保方式，開展應(yīng)收賬款、出口退稅單、存貨等的抵押貸款業(yè)務(wù)，擴(kuò)大產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)和股權(quán)等無形資產(chǎn)的質(zhì)押貸款，開辦融資租賃、公司理財(cái)、賬戶托管等多種中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)，以思路創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新緩解中小企業(yè)貸款難。

3.貸款方式創(chuàng)新。現(xiàn)在民營企業(yè)貸款的方式絕大多數(shù)是抵押，為了解決民營企業(yè)融資困境，應(yīng)該擴(kuò)大抵押和質(zhì)押貸款范圍，允許民營企業(yè)聯(lián)保，以及適銷對(duì)路的庫存產(chǎn)品、專利許可證、保險(xiǎn)權(quán)利和可靠應(yīng)收賬款作為保證向銀行申請(qǐng)貸款。

四、總結(jié)

在我國民營企業(yè)的發(fā)展一直是一個(gè)值得關(guān)注的事情，其存在的融資問題是需要長時(shí)間來解決的，不僅宏觀上需要制度層面的保障與資本市場(chǎng)的完善，金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新，最重要的是民營企業(yè)自身的建設(shè)，強(qiáng)加企業(yè)規(guī)范化管理，提升信貸信用，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，解決融資問題。（作者單位：西南民族大學(xué)管理學(xué)院）

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篇（8）

一、民營企業(yè)融資困境分析

（一）民營企業(yè)信用意識(shí)淡薄

許多民營企業(yè)信用意識(shí)淡薄，通過各種手段虛構(gòu)利潤、逃離銀行債務(wù)、躲避銀行監(jiān)督、大量進(jìn)行現(xiàn)金交易等，致使金融機(jī)構(gòu)很難掌握民營企業(yè)的資金流向以及其還貸能力，最終導(dǎo)致銀行審查非常嚴(yán)格，進(jìn)一步加劇了民營企業(yè)融資難的問題。

（二）缺乏有效管理

民營企業(yè)缺乏信譽(yù)，管理水平不高，賬目不清，生產(chǎn)效率低。民營企業(yè)易受經(jīng)營環(huán)境的影響，變數(shù)大，風(fēng)險(xiǎn)大，無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，難以獲得投資者注意并且民企的生命周期短使得投資者投資的風(fēng)險(xiǎn)過大而不愿投資。同時(shí)，民企的資產(chǎn)相對(duì)較少，負(fù)債能力有限，不能吸引太多的投資。

（三）資本市場(chǎng)不完善

由于資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)和民營企業(yè)自身的資信狀況，民營企業(yè)進(jìn)入股票市場(chǎng)進(jìn)行直接融資十分困難。中國資本市場(chǎng)尚處于啟動(dòng)階段，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，國家對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行了嚴(yán)格的管制，上市要求高，普通民營企業(yè)根本不可能有進(jìn)入股票市場(chǎng)融資的機(jī)會(huì)。另外企業(yè)債券市場(chǎng)尚不規(guī)范，民營企業(yè)通過債券市場(chǎng)融資也有較大困難，而發(fā)行申請(qǐng)難以批準(zhǔn)。

（四）信用擔(dān)保體系不健全

隨著我國金融改革的進(jìn)行，金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了投資的風(fēng)險(xiǎn)控制。在信息不對(duì)稱的情況下，抵押和擔(dān)保成為其提供貸款時(shí)保護(hù)自己利益的重要工具。我國的民營企業(yè)信用擔(dān)保體系仍處于起步階段，民營企業(yè)信用擔(dān)保在執(zhí)行過程中暴露出一系列問題：①民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模小，資金來源單一，擔(dān)保實(shí)力弱，難以滿足眾多民營企業(yè)的貸款需求；②民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺少風(fēng)險(xiǎn)分散和后續(xù)補(bǔ)償機(jī)制，這就削減了其提供擔(dān)保服務(wù)以及自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；③缺乏相應(yīng)的行業(yè)監(jiān)管，有的擔(dān)保機(jī)構(gòu)在無任何制約條件下從事不規(guī)范或高風(fēng)險(xiǎn)行為，給自身乃至整個(gè)信用擔(dān)保體系帶來風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（五）缺乏多樣化可供選擇的金融產(chǎn)品

我國的金融系統(tǒng)和非金融系統(tǒng)面向民營企業(yè)提供的金融產(chǎn)品種類有限且形式陳舊，缺乏創(chuàng)新。銀行金融產(chǎn)品跟不上企業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)新能力不夠，僅僅只有信用貸款、擔(dān)保貸款、抵押貸款等。隨著電子商務(wù)的發(fā)展，民營企業(yè)業(yè)務(wù)批量越來越小，對(duì)資金的時(shí)效性要求越來越高。銀行系統(tǒng)只有不斷創(chuàng)新，才能與民營企業(yè)融資的發(fā)展同步。

（六）政府支持力度不足

長期以來，我國政府片面強(qiáng)調(diào)發(fā)展大企業(yè)，大企業(yè)在稅收、資金籌集、土地使用等政策方面有諸多優(yōu)勢(shì)，而民營企業(yè)很難得到政府政策上的扶持。另外，中國政府受傳統(tǒng)體制的影響，對(duì)民營企業(yè)一直存在歧視。有的地方政府雖然關(guān)注民營企業(yè)的發(fā)展，甚至迫使銀行放貸支持其發(fā)展，但由于忽略環(huán)境方面的建設(shè)，也不積極維護(hù)銀行債權(quán)，反而更加惡化了民營企業(yè)的融資環(huán)境，破壞了銀企長期合作的基礎(chǔ)。

二、解決民營企業(yè)融資困難的對(duì)策

（一）民I企業(yè)加強(qiáng)自身建設(shè)

不斷深化企業(yè)改革，明晰產(chǎn)權(quán)，完善企業(yè)內(nèi)部法人治理機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率，這是重建企業(yè)信譽(yù)的基礎(chǔ)。實(shí)施多元產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)，大大加強(qiáng)由企業(yè)直接利益相關(guān)者組成的董事會(huì)的監(jiān)控職能。積極爭取政府技術(shù)改革及創(chuàng)新資金的支持，發(fā)揮各行業(yè)協(xié)會(huì)作用，加強(qiáng)企業(yè)間信息交流。

（二）建立企業(yè)信息披露制度

銀行之所以不愿意給民營企業(yè)貸款，除了民營企業(yè)自身發(fā)展規(guī)模的原因，還有一個(gè)重要的原因就是信息披露機(jī)制不健全。民營企業(yè)應(yīng)建立信息公開披露機(jī)制，積極配合銀行深入了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和掌握企業(yè)信息的需要，加強(qiáng)與銀行的溝通、合作，真正使銀企雙方達(dá)到共贏。建立企業(yè)信息公開披露機(jī)制，維護(hù)良好的銀企和諧關(guān)系，創(chuàng)建良好的互信平臺(tái)，企業(yè)才能從銀行及大金融機(jī)構(gòu)獲取資金支持，這樣民營企業(yè)融資前景將一片大好。

（三）積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)

我國的風(fēng)險(xiǎn)投資還相當(dāng)不完善、不健全，為了進(jìn)一步加快發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，我們要努力借鑒發(fā)達(dá)國家在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展方面取得的寶貴經(jīng)驗(yàn)，從風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的客觀規(guī)律出發(fā)，認(rèn)真研究制定相應(yīng)的對(duì)策措施。只有通過不斷的培育，形成完善的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，才能為我國民營企業(yè)開辟新的融資通道。

（四）建立健全的信用擔(dān)保體系

①多元化籌措資金。目前可廣泛募集民間資本并積極吸收國際資金，作為受益方的各商業(yè)銀行及民營企業(yè)自身也應(yīng)交納一部分資金，形成多元化的資金來源渠道。②杜絕行政干預(yù)。我國財(cái)政部門出資組建的擔(dān)保機(jī)構(gòu)受財(cái)政部、地方政府等方方面面的行政干預(yù)，影響了經(jīng)營的自主性，加大了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。③財(cái)政稅收上給予一定支持。擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)在接受政府監(jiān)督管理的情況下享受一定的財(cái)政補(bǔ)貼。

（五）創(chuàng)新金融產(chǎn)品

針對(duì)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的信貸品種與民營企業(yè)信用素質(zhì)不匹配的情況，在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下，必須大力加快金融品種的創(chuàng)新。針對(duì)企業(yè)不同信用等級(jí)，可以采取循環(huán)授信、聯(lián)合授信等方式直接發(fā)放信用貸款；探索推行無形資產(chǎn)擔(dān)保貸款、動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保貸款、信用擔(dān)保貸款等新的擔(dān)保貸款方式；大力發(fā)展票據(jù)貼現(xiàn)融資、融資租賃業(yè)務(wù)等。

（六）發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)

通過發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的競爭，加強(qiáng)利用市場(chǎng)機(jī)制配置金融資源的功能。利用為民營企業(yè)提供服務(wù)方面擁有信息上的優(yōu)勢(shì)和中小金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營機(jī)制靈活，經(jīng)營成本低，能有效的為民營企業(yè)降低融資過程中的交易成本，因此，發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)是解決民營企業(yè)融資難的有效辦法。

篇（9）

關(guān)鍵詞 ：民營企業(yè)；融資；對(duì)策

企業(yè)融資的主要方式根據(jù)資金來源可以分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資即資金來自企業(yè)內(nèi)部，是主要來源，企業(yè)將自身儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為投資，是企業(yè)運(yùn)營發(fā)展的重要組成部分，包括盈余資金、固定資產(chǎn)變形資金轉(zhuǎn)移、折舊準(zhǔn)備金、應(yīng)付賬款等；外源融資即企業(yè)向其他經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)或主體籌集資金，例如發(fā)行企業(yè)債券或股票、銀行貸款等。

權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益是融資的基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資金來源和融資渠道具有重要影響，風(fēng)險(xiǎn)的直接表現(xiàn)是融資困難，民營企業(yè)自身的收益、風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)也反映出其融資的特點(diǎn)：第一，融資費(fèi)用高。我國民營企業(yè)規(guī)模較小、數(shù)量眾多、融資需求量大，但資金需求隨機(jī)性大、周期短，民營企業(yè)在利用銀行貸款時(shí)，銀行花費(fèi)的人力、財(cái)力較多；第二，實(shí)現(xiàn)貸款擔(dān)保和抵押困難。擔(dān)保和抵押是減少貸款風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)信譽(yù)的重要措施，但民營企業(yè)的經(jīng)濟(jì)信息透明度低、較為離散、管理不夠規(guī)范等問題，使企業(yè)的抵押品和擔(dān)保不符合規(guī)范；第三，融資具有階段性。民營企業(yè)在不同成長發(fā)展階段的融資需求不同。

一、民營企業(yè)融資困難的問題及原因

1.民營企業(yè)自身原因

我國民營企業(yè)大多數(shù)是家族企業(yè)，并沒有進(jìn)行公司制改革，所以企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)實(shí)際上是集中在一起的，加之企業(yè)管理松散，導(dǎo)致民營企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中的不確定性較強(qiáng)；而且很多企業(yè)不具備上市所需的大量資金，因此幾乎不可能依靠發(fā)行股票或企業(yè)債券的方式籌集資金。此外，我國很多民營企業(yè)的規(guī)模較小、成立時(shí)間短，通過非金融機(jī)構(gòu)融資難度較大，因此企業(yè)只能將銀行貸款作為外部籌集資金的重要途徑，融資渠道單一。但是民營企業(yè)，尤其是中小型民營企業(yè)的固定資產(chǎn)較少、還貸能力不高，降低了銀行對(duì)企業(yè)提供的貸款額度。而且，民營企業(yè)的資產(chǎn)、經(jīng)營信息披露不完整，財(cái)政缺乏透明度，不良資產(chǎn)占較大比例，有些企業(yè)甚至存在偷稅漏稅、財(cái)務(wù)報(bào)告不真實(shí)的違法違規(guī)行為，對(duì)企業(yè)信譽(yù)造成嚴(yán)重影響，提高了銀行貸款的成本和風(fēng)險(xiǎn)，銀行貸款困難成為阻礙企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題。

2.銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)

與國有企業(yè)相比，銀行對(duì)民營企業(yè)提供的貸款的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。國有企業(yè)的規(guī)模大、擁有大量固定資產(chǎn)、流動(dòng)資金充足、還貸能力強(qiáng)，導(dǎo)致銀行形成呆賬、壞賬的可能性較小，如果市場(chǎng)需要的資金量大，銀行更愿意為國企提供貸款而不是選擇民營企業(yè)。此外，現(xiàn)有金融體系為民營企業(yè)提供的信貸業(yè)務(wù)大多是短期的，中長期信貸供給不足。

3.外源融資成本高、收益低

我國民營企業(yè)的地域分布不夠集中，貸款頻率高，導(dǎo)致銀行對(duì)民營企業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行實(shí)地調(diào)查的范圍較大、花費(fèi)較多。而且企業(yè)申請(qǐng)的貸款量小，雖然貸款利率相對(duì)較高，但是由于成本高，銀行獲得的凈利潤少。而國有企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系緊密，銀行對(duì)國企的放貸業(yè)務(wù)不需要繁瑣的審查，加之國企貸款量大，銀行能夠取得更高收益。商業(yè)銀行制定信貸計(jì)劃時(shí)期授信額度更多地向國企傾斜，這也是民營企業(yè)銀行貸款困難的重要原因之一。

4.缺乏健全的信用擔(dān)保體系

銀行在向民營企業(yè)提供貸款業(yè)務(wù)時(shí)，考慮到風(fēng)險(xiǎn)和成本，通常需要民營企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)提供第三方信用擔(dān)保，但我國的信用擔(dān)保行業(yè)起步較晚，現(xiàn)階段，我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系尚不完善，為民營企業(yè)提供信用擔(dān)保服務(wù)的機(jī)構(gòu)規(guī)模較小、實(shí)力不強(qiáng)、收取費(fèi)用較高，發(fā)展進(jìn)程緩慢。所以，民營企業(yè)的銀行貸款信用擔(dān)保缺乏有力保障。

5.信息不對(duì)稱

民營企業(yè)的財(cái)務(wù)信息通常不會(huì)向外界公布，所以企業(yè)在外部籌集資金時(shí)無法證明其自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和信用水平。民營企業(yè)為了成功獲得銀行貸款，會(huì)對(duì)需要披露的信息進(jìn)行選擇，披露的信息并不全面，而且，由于一些民營企業(yè)存在賬務(wù)混亂、管理不規(guī)范的情況，降低了民營企業(yè)的整體信用水平。同時(shí)，我國也沒有建立其健全的信用評(píng)估體系，民營企業(yè)缺乏權(quán)威性的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其實(shí)際信用水平實(shí)施準(zhǔn)確評(píng)估。這是導(dǎo)致企業(yè)與銀行信息不對(duì)稱的主要原因。銀行在進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)時(shí)，首要的考慮因素就是風(fēng)險(xiǎn)，而信息不對(duì)稱成為風(fēng)險(xiǎn)根源。銀行不了解民營企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、潛在資金能力、信用情況、償還能力等，為了確保貸款的安全性和穩(wěn)定性，在為民營企業(yè)提供貸款時(shí)會(huì)更加慎重，相應(yīng)地企業(yè)獲得資金的難度更大。

二、解決民營企業(yè)融資難的對(duì)策

1.企業(yè)提高自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和信用水平

民營企業(yè)提高自身綜合素質(zhì)，是降低融資難度、通暢融資渠道的主要手段。民營企業(yè)需要充分了解自身存在的問題和核心競爭力，規(guī)范經(jīng)營和管理。根據(jù)國家對(duì)中小企業(yè)的扶持政策，增強(qiáng)實(shí)力和信譽(yù)，有利于資金向企業(yè)流動(dòng)。首先，民營企業(yè)要明確產(chǎn)權(quán)界定，打破家族管理的傳統(tǒng)模式，向職業(yè)化、專業(yè)化管理過渡，根據(jù)實(shí)際的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，分析利益主體之間的關(guān)系，實(shí)行經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離，建立現(xiàn)代化的企業(yè)經(jīng)營管理制度；其次，企業(yè)要加大信用建設(shè)力度，完善信用制度。企業(yè)要樹立強(qiáng)烈的信用意識(shí)，實(shí)施嚴(yán)格的產(chǎn)品管理，保證產(chǎn)品質(zhì)量，為企業(yè)的社會(huì)形象奠定良好的基礎(chǔ)；建立完善的信用機(jī)制，確保企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)、完整，為貸款申請(qǐng)?zhí)峁┛茖W(xué)依據(jù)，并加強(qiáng)與銀行的信息溝通；成立專業(yè)的信息管理部，重視信用控制，防范信息風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)對(duì)企業(yè)信息進(jìn)行修改和補(bǔ)充；最后，企業(yè)不斷提高管理能力，完善管理制度，規(guī)范管理流程和內(nèi)容，以提高企業(yè)市場(chǎng)競爭力和經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)資本實(shí)力。

2.充分發(fā)揮政府的政策支持作用

一方面，應(yīng)建立完善的民營企業(yè)融資法律體系，為促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，制定相關(guān)法規(guī)，解決民營企業(yè)發(fā)展過程中的資金、人才、信息、產(chǎn)權(quán)、內(nèi)部管理等問題；另一方面，政府應(yīng)加大對(duì)民營企業(yè)的政策扶持。針對(duì)能夠?yàn)閲野l(fā)展做出較大貢獻(xiàn)的民營企業(yè)，在其進(jìn)行銀行貸款時(shí)可以給予財(cái)政補(bǔ)貼，對(duì)信譽(yù)良好的民營企業(yè)給予政府擔(dān)保，降低銀行貸款利率，延長還款期限等，為民營企業(yè)成功獲得貸款提供可靠保障。同時(shí)，政府設(shè)立相關(guān)咨詢機(jī)構(gòu)，免費(fèi)為民營企提供融資咨詢服務(wù)，為銀行承擔(dān)一定的貸款申請(qǐng)審批任務(wù)，減少銀行成本。

3.改善民營企業(yè)融資渠道

銀行貸款是民營企業(yè)融資的主要渠道之一，商業(yè)銀行可以結(jié)合民營企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)，制定專門的民營企業(yè)信用評(píng)價(jià)制度，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，對(duì)民營企業(yè)和國有企業(yè)提供平等的金融服務(wù)，簡化貸款程序，建立安全、高效的工作機(jī)制；對(duì)民營企業(yè)增加專門的貸款種類，提高抵押物的種類，對(duì)滿足信貸條件的企業(yè)，可采用聯(lián)合授信和循環(huán)授信的方式提供貸款；在立法基礎(chǔ)上成立針對(duì)民營企業(yè)的貸款機(jī)構(gòu)，為滿足民營企業(yè)的需求、支持企業(yè)發(fā)展提供有力支撐。

三、總結(jié)

綜上，民營企業(yè)是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，在社會(huì)、政府、銀行和企業(yè)的共同努力下，幫助民營企業(yè)解決融資困境，從而為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉倩薇，楊惟舒.淺析我國民營企業(yè)融資難的成因及相應(yīng)對(duì)策[J].中國商貿(mào)，2011,（05）：117-118.

篇（10）

由于我國金融體系的構(gòu)建歷史相對(duì)較短，金融體系的發(fā)展不夠完善，對(duì)民營企業(yè)的金融支持明顯不夠，這已經(jīng)成為影響我國民營企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸，需要引起我們的足夠重視。尤其是隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的不斷加強(qiáng)，民營企業(yè)需要進(jìn)一步提高自身在國內(nèi)外的市場(chǎng)競爭力，以更好地適應(yīng)日趨復(fù)雜的國內(nèi)外競爭環(huán)境。這就要求我們不僅要對(duì)民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)和了解，還需要對(duì)民營企業(yè)融資難的深層原因進(jìn)行分析，加強(qiáng)金融創(chuàng)新對(duì)策的研究，為民營企業(yè)的融資和創(chuàng)新創(chuàng)造一個(gè)更加良好的外部環(huán)境。

一、我國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀分析

（一）融資制度不完善，不重視融資管理

從整體上看，我國的民營企業(yè)主要是家族式企業(yè)和合伙制企業(yè)，在市場(chǎng)營銷、生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)管理等環(huán)節(jié)存在很多不規(guī)范的行為，在融資方面更是沒有緊密結(jié)合國內(nèi)外金融環(huán)境的變化和企業(yè)的實(shí)際需求制定有針對(duì)性的融資管理制度和規(guī)范，忽略了融資管理的重要性，這不僅限制了民營企業(yè)融資職能的發(fā)揮，也很難實(shí)現(xiàn)預(yù)期的融資目標(biāo)。 同時(shí)，由于很多民營企業(yè)存在著逃避債務(wù)、多頭抵押等影響自身信譽(yù)等級(jí)的行為，在資本市場(chǎng)上缺乏足夠的融資信心以及進(jìn)行有效融資的專業(yè)知識(shí)和能力，嚴(yán)重限制了企業(yè)自身的融資管理水平。

（二）民營企業(yè)與資本市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱

長期以來，民營企業(yè)和銀行等金融機(jī)構(gòu)在判斷金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)考慮的角度存在很大的差異，這就導(dǎo)致二者在預(yù)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)存在著信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，這已經(jīng)成為影響民營企業(yè)及時(shí)獲得資本支持的重要因素。因?yàn)榫褪袌?chǎng)信息而言，借款者知道更多的信息，使得金融機(jī)構(gòu)處于相對(duì)不利的位置，所以金融機(jī)構(gòu)只能根據(jù)民營企業(yè)過去的信息和信用狀況設(shè)定貸款條件，這容易導(dǎo)致借貸市場(chǎng)上的失衡現(xiàn)象，影響到民營企業(yè)的融資質(zhì)量。

（三）民營企業(yè)面對(duì)的融資環(huán)境較差

與國內(nèi)外成熟的大中型企業(yè)相比，我國民營企業(yè)面對(duì)的融資環(huán)境較差，由于企業(yè)的技術(shù)含量和綜合管理水平相對(duì)較低，能夠涉足的行業(yè)也相對(duì)有限，使得企業(yè)的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力不強(qiáng)，加上民營企業(yè)存在大量偷稅漏稅、財(cái)務(wù)管理不規(guī)范等問題，使得民營企業(yè)的整體社會(huì)形象不是很好，導(dǎo)致社會(huì)上的大多數(shù)資本機(jī)構(gòu)都對(duì)民營企業(yè)存在偏見，這就使得民營企業(yè)所面對(duì)的融資環(huán)境不夠理想，加上民營企業(yè)在股權(quán)融資、債權(quán)融資以及融資租賃等業(yè)務(wù)方面的重視力度不夠，發(fā)展速度相當(dāng)滯后，需要進(jìn)一步的發(fā)展和完善。

（四）通過銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資的難度較大

受制于我國金融體系的發(fā)展結(jié)構(gòu)和發(fā)展程度，銀行貸款無疑是我國民營企業(yè)進(jìn)行融資的最主要途徑，因?yàn)槲覈馁Y本市場(chǎng)還存在很多缺陷，可供民營企業(yè)選擇的融資渠道不是很多，但是由于民營企業(yè)長期以來存在很多違法逃脫銀行債務(wù)、不講經(jīng)濟(jì)信用的行為，使得各大銀行金融結(jié)構(gòu)對(duì)民營企業(yè)的整體印象較差，導(dǎo)致銀行及其放貸人員對(duì)民營企業(yè)存在很大的偏見，不愿意承擔(dān)過多的金融風(fēng)險(xiǎn)；此外，由于我國很多民營企業(yè)的發(fā)展資質(zhì)有限，有的民營企業(yè)不能按期歸還貸款，銀行對(duì)于民營企業(yè)貸款對(duì)于抵押擔(dān)保審核條件苛刻，而且貸款風(fēng)險(xiǎn)較大，這也在一定程度上增加了民營企業(yè)通過銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資的難度。

二、我國民營企業(yè)融資難的原因分析

（一）忽視了信用體系建設(shè)，遭遇融資信用阻礙

我國的很多民營企業(yè)在發(fā)展過程中，存在大量破產(chǎn)、兼并等活動(dòng)，導(dǎo)致大量的債務(wù)問題，與銀行等金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)問題長期得不到有效的解決，這很大程度上影響了民營企業(yè)的信譽(yù)和形象，而民營企業(yè)在整體上的信用形象又不可能在短期內(nèi)得到改變，就使得很多民營企業(yè)在融資過程中遭受到融資信用障礙。因此，民營企業(yè)對(duì)此必須對(duì)信用體系建設(shè)給予足夠的重視，這樣才能逐漸消除自身在融資過程中遇到的各種障礙。

（二）民營企業(yè)的整體競爭力不強(qiáng)

從整體上，我國的民營企業(yè)在整體上缺乏核心競爭力，主要是以勞動(dòng)密集型企業(yè)為主，綜合競爭實(shí)力不是很強(qiáng)，生產(chǎn)經(jīng)營成本較高，財(cái)務(wù)管理水平較低，抵御各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較弱，再加上資產(chǎn)負(fù)債率較高等因素，使得民營企業(yè)在融資過程中處于相對(duì)不利的位置。銀行等金融機(jī)構(gòu)在對(duì)民營機(jī)構(gòu)進(jìn)行考察時(shí)，主要考慮民營企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營管理狀況、企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力等多方面，但是由于民營企業(yè)的規(guī)模小，缺少產(chǎn)品創(chuàng)新，銷售利潤有限，并且有些行業(yè)存在著惡性競爭，這都限制了我國民營企業(yè)整體競爭力的提高。

（三）企業(yè)管理者素質(zhì)不高，企業(yè)管理不夠規(guī)范

很多民營企業(yè)的管理者都是白手起家，缺乏現(xiàn)代化的企業(yè)管理意識(shí)和管理技能，沒有為企業(yè)及時(shí)建立現(xiàn)代化的企業(yè)管理制度，使得企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營與管理過程中存在很多不規(guī)范的行為，例如財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的大量違規(guī)行為，使得企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不高，在融資過程中很難為金融機(jī)構(gòu)提供詳實(shí)的財(cái)務(wù)信息，無法對(duì)企業(yè)的經(jīng)營狀況和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的表達(dá)等。

（四）民營企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)

我國民營企業(yè)多數(shù)分布在服務(wù)業(yè)和制造業(yè)，經(jīng)營規(guī)模有限，技術(shù)水平不高，缺少自己的技術(shù)支撐，而且人員流動(dòng)性很大，財(cái)務(wù)水平不高，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力較差，面對(duì)瞬息萬變的市場(chǎng)競爭常常無以應(yīng)對(duì)而存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于民營企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)，一些金融機(jī)構(gòu)考慮到潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，有意抬高貸款門檻，民營企業(yè)融資難，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)加大，從而陷入惡性循環(huán)的狀態(tài)?？梢哉f我國民營企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，自身存在的不利局面造成了融資門檻高和融資成本高的問題，民營企業(yè)只有加強(qiáng)自身的經(jīng)營和管理，降低自身風(fēng)險(xiǎn)，才能緩解融資困境。

三、改善民營企業(yè)融資現(xiàn)狀的金融創(chuàng)新對(duì)策

（一）更新融資觀念，加強(qiáng)民營企業(yè)融資信用體系的建設(shè)

民營企業(yè)要想切實(shí)改善融資難的現(xiàn)狀，首先要通過自身的努力，即樹立現(xiàn)代化的融資觀念，積極加強(qiáng)自身融資信用體系的建設(shè)。目前，很多民營企業(yè)的融資渠道主要還是以內(nèi)源為主，融資觀念相對(duì)落后，不敢承擔(dān)相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)，這就要求企業(yè)管理者必須積極轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y觀念，盡快建立科學(xué)完善的融資管理制度。同時(shí)，要結(jié)合企業(yè)自身的信用狀況，積極加強(qiáng)企業(yè)信用體系的建設(shè)，使企業(yè)盡快樹立良好的信用形象，盡量規(guī)避或減少在融資過程中遭遇的各種融資障礙。

（二）豐富民營企業(yè)融資的手段與渠道

針對(duì)民營企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極尋求融資方式的多樣化，改變過去以內(nèi)部融資和銀行融資為主要融資渠道的傳統(tǒng)融資模式，在外部融資方式的選擇上，要積極拓寬融資思路，注重融資方式的創(chuàng)新。例如，民營企業(yè)要善于利用國家的政策進(jìn)行融資，可以開展融資租賃、融物租賃等融資活動(dòng)，要敢于在國際資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資等。

（三）大力發(fā)展和完善我國的金融體系

為了更好地滿足民營企業(yè)在金融市場(chǎng)上的融資需求，我國應(yīng)當(dāng)有針對(duì)性的就目前的金融市場(chǎng)和金融體系進(jìn)行完善與發(fā)展，為民營企業(yè)的融資活動(dòng)創(chuàng)造更加良好的外部條件，例如，大力發(fā)展我國的信用擔(dān)保機(jī)制和民間擔(dān)保產(chǎn)業(yè)，通過信用擔(dān)保機(jī)制的完善擔(dān)保機(jī)制，加強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的職責(zé)履行，約束擔(dān)保機(jī)構(gòu)的行為，這對(duì)擴(kuò)大民營企業(yè)的融資渠道是非常有利的。

（四）提高融資人員的綜合素質(zhì)

民營企業(yè)要想切實(shí)改變?nèi)谫Y難的現(xiàn)狀，提高融資管理的效率和效果，提高融資人員的綜合素質(zhì)是至關(guān)重要的，因此必須要對(duì)員工進(jìn)行融資準(zhǔn)則、財(cái)務(wù)管理制度以及與之相關(guān)的財(cái)政政策等方面的系統(tǒng)培訓(xùn)，不斷提高會(huì)計(jì)等融資管理人員的職業(yè)素質(zhì)、融資技能和法律道德意識(shí)，減少融資環(huán)節(jié)的腐敗現(xiàn)象，不斷提高融資人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。

參考文獻(xiàn)

篇（11）

關(guān)鍵詞 ：民營企業(yè)；生命周期；融資效率；影響因素

隨著經(jīng)濟(jì)體制深化改革的不斷加快，民營企業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱性力量。但是，融資效率低下成為民營企業(yè)發(fā)展壯大的絆腳石，解決民營企業(yè)融資效率低的問題已成為當(dāng)務(wù)之急。民營企業(yè)的最終落腳點(diǎn)應(yīng)該是最大限度地優(yōu)化經(jīng)營者在不同生命周期的生產(chǎn)經(jīng)營行為，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)配比合理，引導(dǎo)國家有關(guān)部門調(diào)控好企業(yè)融資，從而有效提高民營企業(yè)的融資效率。

一、民營企業(yè)及融資效率概述

從廣義角度看，民營企業(yè)指的是非國有獨(dú)資企業(yè)。從狹義角度看，民營企業(yè)僅指私營企業(yè)和以私營企業(yè)為主體的聯(lián)營企業(yè)。本文的民營企業(yè)主要從狹義角度加以界定。

國內(nèi)外學(xué)者對(duì)“融資效率”代表性研究即：融資效率是經(jīng)營主體做出的能在有效節(jié)約融資成本同時(shí)，使融入資金的配置達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，進(jìn)而降低融資風(fēng)險(xiǎn)以謀得最大利潤的融資性活動(dòng)安排。

二、民營企業(yè)融資效率影響因素分析

1.初創(chuàng)期融資效率的影響因素分析

處于初創(chuàng)期的民營企業(yè)由于剛脫離技術(shù)研發(fā)瓶頸，主營產(chǎn)品逐漸成形并開始進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)資金需求尤為迫切。深入剖析初創(chuàng)期的資金來源發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)初創(chuàng)期具有規(guī)模小風(fēng)險(xiǎn)高特點(diǎn)，很難吸引金融機(jī)構(gòu)貸款。風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)慎重考慮是否投資，處于初創(chuàng)期的民營企業(yè)融資效率較其他周期是很低的。投資者對(duì)企業(yè)的不確定性，對(duì)其以后發(fā)展前景的考慮，會(huì)選擇保守投資。所以，初創(chuàng)期企業(yè)的資金來源主要是自有資金，其次也有政府扶持的技術(shù)創(chuàng)新資金，還有少許風(fēng)險(xiǎn)投資。隨著企業(yè)不斷發(fā)展壯大，日益膨脹的資金需求導(dǎo)致企業(yè)自有資金難以自足，從而擴(kuò)大融資效率的基數(shù)，拉低融資效率水平?？傊?，初創(chuàng)期的高融資成本、高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和低負(fù)債率的融資結(jié)構(gòu)降低了民營企業(yè)融資效率。

2.成長期融資效率影響因素分析

成長階段是民營企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的黃金時(shí)期，企業(yè)在微觀層面上憑借自有產(chǎn)品已具備盈利性和組織成長能力，往往會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，并在分工和管理制度上加大調(diào)整力度，整體運(yùn)營呈現(xiàn)良性發(fā)展態(tài)勢(shì)，但經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。處在成長期的民營企業(yè)，銷售收入和利潤總額快速增長，管理體制的日趨規(guī)范及企業(yè)信息的公開透明，在很大程度上促進(jìn)了融資效率水平，可供選擇的融資渠道不斷的增多。與初創(chuàng)階段形成鮮明對(duì)比的是，此時(shí)的金融機(jī)構(gòu)往往樂于發(fā)放貸款給成長期企業(yè)，風(fēng)投機(jī)構(gòu)也會(huì)加大對(duì)企業(yè)的投資力度。此外，處于成長期的民營企業(yè)，有良好的發(fā)展前景，其經(jīng)營實(shí)力也會(huì)吸引很多民間借貸機(jī)構(gòu)，為今后在資本市場(chǎng)融資提供了更大的可能性。綜上所述，處于成長期的民營企業(yè)良好的發(fā)展前景，其融資結(jié)構(gòu)和融資渠道較初創(chuàng)期來都有所提高。

3.成熟期融資效率影響因素分析

經(jīng)歷了初創(chuàng)期和成長期后，民營企業(yè)進(jìn)入較穩(wěn)定的成熟階段。由于企業(yè)的產(chǎn)銷鏈和生產(chǎn)技術(shù)已趨于成熟，主營產(chǎn)品定價(jià)和銷量也趨于穩(wěn)定，負(fù)債比率處于中等水平，財(cái)務(wù)狀況良好，管理制度趨于成熟和完善，企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，后顧之憂主要是資產(chǎn)重組或置換可能引發(fā)的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。此外，處在成熟期的民營企業(yè)，往往也成了行業(yè)的標(biāo)桿，以其穩(wěn)定的盈利能力和多渠道的融資方式，不僅能實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期效果，還會(huì)對(duì)企業(yè)以外的組織甚至行業(yè)整體產(chǎn)生顯著的“溢出效應(yīng)”。因此，處于成熟期的民營企業(yè)有穩(wěn)定的融資成本、適中的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、日趨合理的融資結(jié)構(gòu)，會(huì)對(duì)企業(yè)融資效率的提高產(chǎn)生推動(dòng)作用。為避免衰退，企業(yè)在此階段的中心任務(wù)是通過加快開展包括技術(shù)、產(chǎn)品、組織和管理在內(nèi)的一系列創(chuàng)新活動(dòng)，降低企業(yè)衰退速度，維持企業(yè)穩(wěn)定狀態(tài)。

4.衰退期融資效率的影響因素分析

當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定高度，會(huì)面臨轉(zhuǎn)型或提前進(jìn)入衰退期。經(jīng)歷成熟期后，企業(yè)如果能成功轉(zhuǎn)型，能不斷鞏固并擴(kuò)大規(guī)模，成為真正意義上的大型企業(yè)。但轉(zhuǎn)型具有一定分險(xiǎn)，如果轉(zhuǎn)型不成功，則不可避免地進(jìn)入衰退期，最終陷入資金退出或清算境地。轉(zhuǎn)型也是一把雙刃劍，如果轉(zhuǎn)型成功，企業(yè)走向另一個(gè)全新的發(fā)展軌道。如果轉(zhuǎn)型失敗，更多風(fēng)險(xiǎn)不是來自經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)而是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，高負(fù)債比率的融資結(jié)構(gòu)大大降低了企業(yè)的融資效率水平?？傊?，負(fù)債比率比較高的衰退企業(yè)，由于高融資成本、高財(cái)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)、低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和高負(fù)債率融資結(jié)構(gòu)將導(dǎo)致其以債務(wù)為主的融資決策，大大拉低了企業(yè)的融資效率。

三、提高民營企業(yè)融資效率對(duì)策

1.初創(chuàng)期要積極參與信用評(píng)估，強(qiáng)化內(nèi)源性融資

根據(jù)企業(yè)融資的信息傳遞理論，信用差的企業(yè)獲得外部資金能力明顯弱于信用好的企業(yè)。對(duì)初創(chuàng)期的民營企業(yè)來說，必須樹立誠信意識(shí)，應(yīng)積極參與信用評(píng)估，并納入社會(huì)信用系統(tǒng)，增強(qiáng)企業(yè)從外部獲得資金的能力，有效提高企業(yè)整體融資效率。同時(shí)，由于初創(chuàng)期階段特殊性，內(nèi)源融資是企業(yè)融資最優(yōu)先考慮的融資方式之一，加強(qiáng)內(nèi)源融資，節(jié)約內(nèi)部資金利用率，可大大提高企業(yè)融資效率。

2.成長期要重內(nèi)控、重研發(fā)、重風(fēng)險(xiǎn)防范，引進(jìn)新型融資方式

處于成長期的民營企業(yè)應(yīng)克服自身優(yōu)越感，認(rèn)清自身不足，在完善企業(yè)治理、融資成本控制、資產(chǎn)管理制度，增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力和產(chǎn)品研發(fā)等方面采取措施。一是建立完善的內(nèi)部控制，建立合理的組織構(gòu)架。二是重視新產(chǎn)品研發(fā)，在提升技術(shù)創(chuàng)新能力同時(shí)樹立品牌意識(shí)，以更容易獲得信貸資金。三是樹立經(jīng)營和財(cái)務(wù)上風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)信貸資金等融入資產(chǎn)的監(jiān)管和配置，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約融資成本，努力提升每筆資金的利用率。要利用多元化融資手段，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行更合理支配。

3.成熟期要建立成熟戰(zhàn)略聯(lián)盟和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)區(qū)等合作經(jīng)營模式，樹立創(chuàng)新意識(shí)

處于成熟期的民營企業(yè)應(yīng)在合理定位基礎(chǔ)上，積極開展優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享的戰(zhàn)略聯(lián)盟合作，提高成熟企業(yè)整體資源利用效率，構(gòu)建成熟期企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)區(qū)等其他合作經(jīng)營模式，降低融資成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模報(bào)酬。今天，技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新已成為大多企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，更是成熟企業(yè)在行業(yè)內(nèi)屹立不倒的生存法則。成熟期的民營企業(yè)必須轉(zhuǎn)變思想，樹立技術(shù)創(chuàng)新思路，積極開展各項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，加大對(duì)設(shè)備、技術(shù)和專業(yè)人才的投入，建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和科學(xué)知識(shí)發(fā)展規(guī)律的新型科研機(jī)制，不斷為企業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

4.衰退期要積極推進(jìn)衰退企業(yè)并購重組，設(shè)立民營企業(yè)專項(xiàng)基金

并購重組作為企業(yè)資本運(yùn)營方式的一種，可增強(qiáng)企業(yè)競爭實(shí)力，提高企業(yè)價(jià)值。在民營企業(yè)內(nèi)實(shí)施的兼并收購，對(duì)企業(yè)在短期內(nèi)增加整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模，快速提升企業(yè)競爭實(shí)力，擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。站在政府立場(chǎng)上，為衰退期民營企業(yè)建立“?？顚Ｓ谩碧貏e基金，設(shè)立開展基金業(yè)務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)，能極大程度支持民營企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)長足發(fā)展。通過以國家信用為保障的專項(xiàng)補(bǔ)助措施，處于衰退期的民營企業(yè)，可有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，解決企業(yè)開展技術(shù)革新和產(chǎn)品更新?lián)Q代提速活動(dòng)的后顧之憂。

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